01 | 本周調(diào)倉了
本周銀河戰(zhàn)艦、宇宙奇兵、穩(wěn)如泰山投顧都發(fā)起調(diào)倉計(jì)劃，今天來簡單聊聊其中的調(diào)倉邏輯
首先來說說銀河戰(zhàn)艦投顧：
銀河戰(zhàn)艦依然維持著持倉成長，價(jià)值，質(zhì)量等不同風(fēng)格的基金經(jīng)理，保持均衡持倉的核心策略不變，在細(xì)節(jié)中也做了一定的調(diào)整
考慮到當(dāng)前股債收益差百分位91.32%，股票的性價(jià)比仍比較高。同時(shí)FY政策優(yōu)化下，接下來的經(jīng)濟(jì)大概率是能緩慢復(fù)蘇的，很多行業(yè)的分子端（盈利）都會(huì)有一個(gè)改善，行業(yè)都會(huì)有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)或者說明年大部分行業(yè)都能有所表現(xiàn)
疊加美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在12月放緩加息步伐，內(nèi)外部壓制因素都能得到極大緩解，市場整體有望開啟反彈
因此，在分母端（風(fēng)險(xiǎn)偏好）也會(huì)得到提高下，我們這次配置的基金經(jīng)理在不同風(fēng)格的基礎(chǔ)上，更多都是偏向均衡持倉的基金經(jīng)理
同時(shí)在同類基金經(jīng)理里面，也做了一些優(yōu)化，比如剔除掉規(guī)模較大的基金經(jīng)理，換入規(guī)模更低的基金經(jīng)理。前者對(duì)于組合收益是拖累的，比如一早就納入組合的國富深化價(jià)值，在大規(guī)模影響下，最近已經(jīng)略跑輸同類基金經(jīng)理，本次調(diào)倉換入同類型規(guī)模更小更優(yōu)秀的基金經(jīng)理
總結(jié)：戰(zhàn)艦本次調(diào)倉提升均衡風(fēng)格占比，同時(shí)換入同類型規(guī)模更小更優(yōu)秀的基金，繼續(xù)發(fā)揮黑馬型基金經(jīng)理優(yōu)勢(shì)
接下來是宇宙奇兵投顧調(diào)倉邏輯：
宇宙奇兵依然維持著精選景氣度行業(yè)，合理輪動(dòng)的核心邏輯不變，繼續(xù)看好軍工、電力、儲(chǔ)能、智能駕駛、芯片半導(dǎo)體等成長行業(yè)，并且在細(xì)分方向上也做了一定的調(diào)整
比如軍工倉位由中郵軍民融合換成南方軍工改革，兩者雖然都是配置軍工，但前者主要是配置主機(jī)廠以及國企改革概念，后者則是配置軍工績優(yōu)白馬股，考慮到主機(jī)廠估值比較貴以及國企改革暫時(shí)不及預(yù)期，后者更加偏確定性且近期回調(diào)了一些，所以選擇在這個(gè)時(shí)候切換
再比如新能源上我們考慮到新能源車明年增速或許會(huì)下調(diào)，當(dāng)前新能源車滲透率已經(jīng)達(dá)到30%，再往上增速難再保持了。以及光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的內(nèi)卷，隨著硅料、組件等環(huán)節(jié)擴(kuò)產(chǎn)，光伏行業(yè)內(nèi)卷的程度會(huì)有所加劇，進(jìn)而拉低終端價(jià)格，利好下游電廠
我們對(duì)于前者主要配置了智能駕駛的倉位來進(jìn)行代替，智能駕駛有國產(chǎn)替代的邏輯，同時(shí)依靠各大車廠間智能化競爭，成長性明年會(huì)比新能源車好
而后者則是加大下游電站的倉位，下游電站大概率能獲取產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)卷上的成本下降收益
同樣，在FY政策優(yōu)化下，我們也配置了一定的醫(yī)藥倉位，現(xiàn)階段醫(yī)藥受集采、海外因素影響已經(jīng)逐步降低，我們可以看到很多改善的方面，比如集采力度降低，不再一味壓低價(jià)格，同時(shí)政策上對(duì)創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等也有多重鼓勵(lì)
鑒于醫(yī)藥估值相對(duì)便宜，又有困境反轉(zhuǎn)在，預(yù)期差足夠大，當(dāng)前配置醫(yī)藥大概率能獲取一定的超額收益
總結(jié)：奇兵本次調(diào)倉換入景氣度更高細(xì)分方向的基金外，還提升了組合內(nèi)電站、醫(yī)藥占比
最后是穩(wěn)如泰山投顧調(diào)倉邏輯：
本次屬于季度常規(guī)調(diào)倉，當(dāng)前股債收益差百分位也還在高位，整體股票市場的性價(jià)比仍舊很高
同時(shí)考慮到FY政策優(yōu)化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，股票的分子端（盈利）都會(huì)有一個(gè)改善，會(huì)有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)。疊加美聯(lián)儲(chǔ)加息步入尾聲，分母端（風(fēng)險(xiǎn)偏好）也會(huì)得到提高
因此，我們減倉含股權(quán)比例較少的股債混合基金，加倉含股權(quán)比例較多的股債混合基金，同時(shí)新增了一定比例的股票混合基金，增強(qiáng)組合的整體進(jìn)攻性，獲取市場修復(fù)的貝塔行情
總結(jié)：泰山本次調(diào)倉提高了權(quán)益類占比
02 | 投顧組合具體的調(diào)倉時(shí)間
我們是在周中發(fā)起了三個(gè)投顧組合的調(diào)倉計(jì)劃，不過由于本周一有定投，這部分買入的持有時(shí)間是不夠七天的（調(diào)倉會(huì)識(shí)別持倉持有是否滿7天）
所以，系統(tǒng)會(huì)順延七天再發(fā)起調(diào)倉。也就是說實(shí)際的調(diào)倉發(fā)起時(shí)間會(huì)在下周一（12月5日），到時(shí)大家可以留意一下
而部分喜歡自己看著盤面定投的朋友，建議等投顧組合調(diào)倉發(fā)起后，再繼續(xù)買入，以免導(dǎo)致調(diào)倉延后哈
03 | 本周定投方案及收益展示
本周銀河戰(zhàn)艦、宇宙奇兵投顧組合已經(jīng)發(fā)起調(diào)倉指令，為了讓調(diào)倉正常完成，本周暫停定投計(jì)劃
下一輪定投將于12月12日（周一）正常恢復(fù)
04 | 本周估值溫度表
來看看目前A股與美股的估值情況，以后每周我都會(huì)更新如下的估值溫度表
從市盈率看，當(dāng)前估值比歷史上90.24%的時(shí)候更便宜
從股債收益率看，當(dāng)前股票的性價(jià)比要比歷史上92.21%的時(shí)候更高
綜上，給予A股股權(quán)投資“ 五星 ”評(píng)級(jí)
股債配置模型比例為：92%股票+8%債券
說明目前股票性價(jià)比較高，應(yīng)適當(dāng)多投資股票
溫馨提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投顧機(jī)構(gòu)不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。
