各位喜馬拉雅的朋友們，新年好。都說不過十五不算過年，所以這個(gè)時(shí)候拜年也不算晚哈。今天的內(nèi)容，是要跟大家再聊下中國移動A股。
去年12月份中國移動上市的時(shí)候，飯哥做了一期節(jié)目，就是探討移動的A股會不會破發(fā)的問題；飯哥觀點(diǎn)很明確，破發(fā)的幾率非常小，目前來看移動的換手率已經(jīng)比較充分，特別想賣的估計(jì)都拋的差不多了，所以后續(xù)很有理由看好。
最近港股三大電信公司走的不錯(cuò)，也令飯哥心情大好，比較電信股是飯哥的絕對重倉。但是目前，我開始看好電信的A股了，目前移動、電信和聯(lián)通均已在內(nèi)地和香港兩地都有上市，但稍微有點(diǎn)區(qū)別，就是聯(lián)通的港股和A股不完全是一個(gè)公司。
我個(gè)人認(rèn)為，中國移動在A股今后的走勢，很可能重現(xiàn)長江電力的模式；長江電力走的怎么樣，大家打開K線圖看看應(yīng)該就清楚了。
為什么這么說呢？
其實(shí)，一個(gè)公司股價(jià)能不能漲，無外乎兩個(gè)因素，一個(gè)基本面，一個(gè)要有資金看好買入。沒有基本面的炒作很難持久，而沒有資金只有基本面漲幅會有限。那么，移動到底具備不具備這兩個(gè)因素呢？我們從4個(gè)方面判斷
首先，我們來看移動的基本面；移動總連接規(guī)模21.5億，全球最大，規(guī)模效應(yīng)顯著；在個(gè)人市場方面，移動客戶數(shù)達(dá)9.46億戶，國內(nèi)份額58.42%；從用戶數(shù)量及基礎(chǔ)設(shè)施的覆蓋范圍而言，中國移動的競爭優(yōu)勢確實(shí)是對手難以企及的，其護(hù)城河之寬之廣，除了少數(shù)互聯(lián)網(wǎng)大佬可以與之匹敵之外，實(shí)在難逢對手。移動也憑借這種強(qiáng)有力的優(yōu)勢，取得了長期的穩(wěn)定業(yè)績。盈利能力持續(xù)保持世界一流運(yùn)營商領(lǐng)先水平。2020年EBITDA率為37.1%，凈利潤率14%、總資產(chǎn)收益率6.6%，ROE（凈資產(chǎn)收益率）接近10%（現(xiàn)金太多的緣故，多分點(diǎn)紅roe更客觀）。
再從世界范圍來看，世界電信運(yùn)營商龍頭平均PB倍數(shù)為1.31，平均PE倍數(shù)為15.53，而移動的盈利能力位居行業(yè)前列，可比公司美國電信運(yùn)營商龍頭Verizon市值為2.70倍PB，T-Mobile市值為1.99倍PB。移動發(fā)行價(jià)對應(yīng)的2020年攤薄后市盈率為12.02倍，是比較低的中國移動預(yù)計(jì)2021年?duì)I業(yè)收入約為8448.77億元至8525.58億元，同比增幅約為10%至11%，歸屬于母公司股東的凈利潤約為1143.07億元至1164.64億元，同比增幅約為6%至8%
再談分紅，移動沒有帶息借款，截止上半年，賬面現(xiàn)金及等價(jià)物+金融資產(chǎn)達(dá)5300多億人民幣，更為可觀的是自由現(xiàn)金流2018至2020年度復(fù)合增長高達(dá)80.3%，絕對是不折不扣的超級現(xiàn)金奶牛。多年的股息收益都在6個(gè)點(diǎn)以上，長期資金最好的選擇。
長期資金對要求風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)健的大型長期投資資金而言，移動將與長電一樣，是不可多得的長期投資之選，具有強(qiáng)大的吸引力；從這次極為豪華的戰(zhàn)略投資者組成就可略窺一二。移動這次的戰(zhàn)略投資者身份各異，包含有央企、社保、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、國資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)大佬、國際投資者等，可以說是集齊了各路神仙，且基本都是長期投資者。
最后，來看移動的籌碼，移動在A股發(fā)行只有9億多股，并且大股東所持股份全部在港股流通，不存在大股東解禁減持的壓力，長期投資機(jī)構(gòu)只要一鎖倉，如果后期移動進(jìn)入各種指數(shù)，那么這些指數(shù)將會被動的配置，也就是買入移動，那么市場上移動流通的籌碼將越來越少，甚至可能很少的資金就能興風(fēng)作浪。所以移動甚至可以當(dāng)小盤股來炒，都沒有問題。
中國移動的企業(yè)債信評級從2005年以來持續(xù)等同于中國國家主權(quán)評級，但是股息收益卻遠(yuǎn)高于國債收益率；國內(nèi)運(yùn)營商正在加速轉(zhuǎn)型，IDC、云計(jì)算等市場估值較高的信息服務(wù)占收比逐漸提高，電信公司的估值邏輯有望重塑。同為現(xiàn)金奶牛的長電現(xiàn)在接近20pe，股息收益只有3點(diǎn)出頭，伴隨著時(shí)間的推移，中國移動有很大概率形成類似長江電力這樣業(yè)績和估值的雙擊引起的股價(jià)長牛。
