近期，KK集團在港交所網(wǎng)站披露了更新后的招股書，繼續(xù)推進港股主板上市進程。
紅星資本局注意到，這已經是KK集團第四次遞表，其在2021年11月首次向港交所遞交招股書，但并未成功上市；隨后，在2023年1月和7月，KK集團又兩次嘗試，均顯示失效。
據(jù)了解，KK集團為國內知名潮流零售企業(yè)，旗下?lián)碛蠯K館、KKV、THE COLORIST和X11四個零售品牌，主要面向Z世代消費群體，是中國第三大潮流零售商。
去年前十月盈利能力明顯改善
KK集團由80后創(chuàng)業(yè)者吳悅寧創(chuàng)立，于2015年在廣東東莞開辦了第一家進口商品集合店KK館。后來，KK集團逐漸發(fā)展壯大，旗下四個零售品牌涵蓋了美妝、潮玩、食品及飲品、家居品及文具等各大品類。
營收層面，招股書顯示，2020-2022年及2023年前10個月，KK集團的營收分別為16.46億元、35.24億元、35.51億元及47.49億元。
從營收增速來看，2021-2022年同比增長分別為254.9%、114.1%，到2022年，公司營收增長幾乎陷入停滯，同比增速僅為0.8%。
2023年前10個月，KK集團的營收增速恢復至54.84%，相較2022年同期有所好轉，但與2020-2021年相比仍存在較大差距。
凈利潤方面，KK集團在2020-2021年營收快速增長時，陷入增收不增利的困境。招股書顯示，2020-2021年KK集團凈利潤分別為-20.17億元、-56.81億元。2022年及2023年前10個月，其凈利潤分別為0.62億元、2.09億元。
可以看出，2023年前十個月，KK集團盈利能力有明顯改善。
招股書顯示，2023年前10個月，KK集團經營利潤為3.8億元，經營利潤率為7.9%。虧損多年的KK集團終于實現(xiàn)扭虧為盈。
此外，企業(yè)毛利率近年也有所增長，招股書顯示，2020-2022年及2023年前10個月分別為30.4%、37.6%、40.1%及47.2%。對比名創(chuàng)優(yōu)品2023年第四季度的毛利率43.1%，KK集團同期毛利率相對更高。
值得一提的是，雖然KK集團在2023年前10個月實現(xiàn)了扭虧為盈，且營收增速回暖，但償債壓力依舊不小。招股書顯示，截至2023年10月末，KK集團負債總額為133.09億元，同期現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為8.06億元。
加盟商“出走”，業(yè)務變“重”
KK集團前期能夠實現(xiàn)快速擴張，離不開加盟商的助力。對于KK集團來說，既可以通過加盟商實現(xiàn)品牌擴張，也可以通過加盟商獲得更多收益。
但從2021年開始，KK集團的加盟商們開始撤離。
招股書顯示，KK集團的加盟店由2020年的424家下降至2021年的357家，2022年則驟降至114家。
據(jù)最新招股書，截至2023年10月31日，KK旗下的自營店有615家，加盟店有109家。加盟商“出走”后，目前KK集團以自營店為主。
前期，為了吸引加盟商加入，KK集團曾向加盟商提供無擔保并計息的貸款，為其相關門店的營運提供資金。
招股書顯示，2018-2020年以及2021年上半年，KK集團提供給加盟商的貸款分別為0、0.35億元、2.72億元、2.58億元。直到2021年6月，KK集團才停止對加盟商的這個“扶持”計劃。
據(jù)界面新聞報道，根據(jù)《貸款通則》第21條及第61條，僅有持牌金融機構可合法從事放貸業(yè)務，非金融機構的公司之間的貸款則被禁止。因此，KK集團給加盟商提供的扶持政策涉嫌違反《貸款通則》。目前，KK集團已宣布將不再提供預付款項。
與此同時，加盟商“出走”后，從商業(yè)模式上看，KK集團也由此前的加盟輕資產模式變成了自營為主的重資產模式，這或許也給企業(yè)后續(xù)的經營帶來了更多挑戰(zhàn)。
潮流零售，是門好生意嗎？
潮流零售近年來賺足了市場“眼球”，同時行業(yè)發(fā)展前景也一直存在爭議。KK集團后續(xù)發(fā)展同樣面臨來自多方的挑戰(zhàn)。
首先從成本角度看，據(jù)KK集團招股書，其門店銷售商品超85%來自第三方品牌，這就意味著KK集團對于大部分商品缺少絕對的產品定價權與采購成本的控制權。
另外，目前KK集團通過自有資金經營門店，本就是重資產；同時旗下門店面積偏大，SKU數(shù)量偏多，這就意味著除了需要支付租金、人工外，企業(yè)對于庫存與管理經營的成本支出也較高。
其次，從復購率看，KK集團的發(fā)展搭上了近年來新零售的快車，通過迎合年輕群體的審美，吸引了消費者與資本的注意。
與此同時，KK集團的門店也被貼上“網(wǎng)紅”標簽，但年輕消費群體注意力易轉移，當消費者新鮮感過去后，KK集團或許也將面臨流量消退所帶來的壓力。
最后，從行業(yè)內的競爭來看，目前KK集團的主要競爭對手包括屈臣氏、名創(chuàng)優(yōu)品等。這些競爭對手在品牌知名度、產品種類、供應鏈管理等方面都有較強的實力。此外，隨著潮流零售市場的不斷發(fā)展，新的競爭者也在不斷涌現(xiàn)，進一步加劇了市場競爭的激烈程度。
小結
總的來說，四闖IPO的KK集團，已經具備了一定的品牌基石和資本實力，但要想成功沖擊“潮流零售第一股”，還需要面臨門店擴張、供應鏈管理等多方面的挑戰(zhàn)。
