紅星資本局注意到，1月2日，古茗與蜜雪冰城在同一天向港交所遞交了招股書。
敢和雪王“叫板”，古茗也不是沒有底氣。在招股書中，古茗介紹自己是“中國最大的大眾現(xiàn)制茶飲店品牌”。
之所以說是“大眾”，是因為在招股書中古茗把蜜雪冰城定位為“平價”現(xiàn)制茶飲，這也就成功避免了與“雪王”的直接競爭。
不過，自稱大眾現(xiàn)制茶飲“第一”稱號的古茗，背后實則面臨著種種壓力。
盈利能力之壓
古茗成立于2010年4月，隸屬于古茗科技集團有限公司，總部位于浙江溫嶺大溪。
商業(yè)模式上，古茗與遞表的其他新茶飲企業(yè)大體相同，都是通過大力拓展加盟店，主要向加盟商銷售原材料、設(shè)備等方式實現(xiàn)盈利，也就是說企業(yè)的客戶是廣大的加盟商。
按理說，門店數(shù)量越多，銷售的產(chǎn)品越多，客單價越高，企業(yè)的收入也會更高。
門店數(shù)量來看，目前蜜雪冰城一騎絕塵，在全球擁有超3萬家門店，海外門店主要在東南亞地區(qū)。
古茗、茶百道門店數(shù)量屬于第二梯隊，截至2023年底，古茗門店總數(shù)9001家；截至2023年11月23日，茶百道簽約門店數(shù)也突破了8000家。
從營收規(guī)模來看，門店數(shù)量最多的蜜雪冰城營收規(guī)模也是“遙遙領(lǐng)先”。
招股書顯示，2023年前三季度，蜜雪冰城實現(xiàn)營收154億元，同比增長46%。2023年前三季度，古茗實現(xiàn)營收56億元，同比增長33.9%。可見無論是從營收規(guī)模還是營收增速來看，古茗離蜜雪冰城都還有一定差距。
從毛利率角度，古茗與蜜雪冰城的毛利率比較接近，而茶百道的毛利率卻要明顯高于兩者。
要知道，蜜雪冰城客單價較低，在客單價較低的情況下，毛利率能和古茗同一水平，其實已經(jīng)很不容易。
相比之下，茶百道與古茗客單價基本一致，但茶百道毛利率要明顯高于古茗，說明古茗在材料成本、運營效率等方面或仍有不足。
從“賺錢”角度看，三家企業(yè)中，茶百道的凈利率依舊是最高的，2021年與2022年古茗凈利率在三家企業(yè)中墊底，2023年前三季度凈利率有所提升，超過了蜜雪冰城。
從凈利潤看，由于“規(guī)模”較大，蜜雪冰城的凈利潤依舊是遠(yuǎn)高于同行。相比之下2021年與2022年古茗的凈利潤都要低于茶百道，說明古茗的賺錢能力確實不及茶百道。
總的來說，古茗在三家企業(yè)中，似乎是最不具備“優(yōu)勢”的存在；在門店數(shù)量、營收規(guī)模上遠(yuǎn)不及蜜雪冰城，盈利能力方面又遠(yuǎn)不及茶百道；雖為中檔新茶飲第一，但行業(yè)競爭激烈，古茗“第一”的優(yōu)勢在財報中很難體現(xiàn)。
門店擴張之壓
從門店分布來看，與茶百道、蜜雪冰城相比，古茗的門店覆蓋省份更少，品牌未能走向全國市場。
招股書顯示，截至2023年年末，古茗共布局15個省級行政區(qū)，主要集中在華東、華中、華南等區(qū)域，而華北、東北及大部分西北地區(qū)還沒有布局。
同時，“偏科”明顯的古茗，眼下正面臨一個更大的考驗，那就是自己的主力發(fā)展地區(qū)業(yè)績開始顯現(xiàn)出瓶頸。
招股書顯示，在古茗8個“關(guān)鍵規(guī)模”省份中，2021年-2023年，除福建及江西的同店GMV增速處在上升狀態(tài)，由7.4%增至12%，其余區(qū)域均處于下滑。
尤其是在大本營浙江地區(qū)，同店GMV增速已經(jīng)從2021年的15.2%降至2023年的5.1%，低于全國同店9.4%的GMV增速，更遠(yuǎn)低于其他省份同店11.6%的GMV增速。
此外，從閉店率也能看出古茗現(xiàn)階段遇到的一些“麻煩”。
招股書顯示，2021-2022以及2023Q3，蜜雪冰城的閉店率分別是3%、2%、2%；茶百道在2020年-2022年，茶百道閉店率為0.1%、0.2%、1.1%。
相比之下，古茗在2021-2023年，閉店率分別為4%、5%、3%；在三家中屬于最高的。
對于古茗來說，向北方布局或許成了當(dāng)務(wù)之急。
顯然，目前下沉市場已經(jīng)成為了各家新茶飲的必爭之地，如喜茶、奈雪的茶，均已經(jīng)積極開放加盟，品牌在市場上的知名度和影響力較大，對古茗來說構(gòu)成了很大的競爭壓力。
除了市場競爭外，古茗向北本就面臨較大挑戰(zhàn)。
比如古茗的優(yōu)勢在于其極致的產(chǎn)品和供應(yīng)鏈，能夠?qū)崿F(xiàn)新鮮水果配送。然而，在北方地區(qū)，由于地理地區(qū)和氣候等因素，要實現(xiàn)這樣的高效供應(yīng)鏈和物流體系也會更加困難。
急于上市的另一面
種種壓力下，古茗上市的心可謂十分迫切。
2021年6月，奈雪的茶成功登陸港股上市后，如今古茗、茶百道、蜜雪冰城、滬上阿姨都在積極爭奪新茶飲“第二股”的位置。
從古茗的融資情況來看，在2020年，古茗完成了兩筆融資。
在2020年上半年，古茗獲得了紅杉資本與美團旗下的龍珠資本的投資，這是古茗自成立以來的首筆融資。值得注意的是，紅杉資本和龍珠資本都是喜茶的主要投資方。
在2020年10月底，古茗完成了工商變更，新增加了股東Coatue Management ，這是古茗在2020年獲得的第二筆融資。
然而，2022年9月，紅杉中國、美團龍珠從古茗退股。
公開信息顯示，古茗奶茶關(guān)聯(lián)公司浙江古茗科技有限公司發(fā)生多項工商變更。
美團龍珠關(guān)聯(lián)企業(yè)長沙湘江龍珠私募股權(quán)投資基金企業(yè)、深圳龍珠股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，及紅杉中國關(guān)聯(lián)企業(yè)深圳市紅杉瀚辰股權(quán)投資合伙企業(yè)均已退出浙江古茗科技有限公司股東行列
關(guān)于紅杉中國與美團龍珠從古茗退股一事，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的諸多討論。
雖然退股的具體原因不得而知，但市場上還是有聲音認(rèn)為是投資方看不到上市希望。
而同在沖刺IPO的蜜雪冰城和茶百道“底氣”或許要顯得更足一些。
據(jù)《晚點 LatePost》報道，在2020年12月，蜜雪冰城完成了20億元的首輪融資，由龍珠資本、高領(lǐng)資本聯(lián)合領(lǐng)投，雙方各自投了10億元。融資完成后，蜜雪冰城的估值超過200億元人民幣。
2023年6月茶百道拿到蘭馨亞洲10億元投資，估值達(dá)180億元，同樣屬于拿到了大額的一筆投資。
如今新茶飲市場競爭激烈，行業(yè)進入下半場的洗牌階段，比拼的是各家資本實力、對消費者偏好與市場需求的敏銳察覺，對未來的戰(zhàn)略規(guī)劃與市場布局。
相比之下，古茗的每一步走得更為謹(jǐn)慎和保守一些，但在競爭對手都在瘋狂跑馬圈地?fù)屨际袌鰰r，古茗的保守或許也會讓自己反而失去了一些機會。
眼下，如何推動門店擴張、提升盈利水平、提高品牌形象、把握用戶需求，古茗需要面對的考驗依舊不少。
時不等人，“保守”的古茗能否成功上市，這還需要時間來驗證。
