在宣布設(shè)立即將迎來兩周年之際，北交所迎來新一輪改革紅利。
9月1日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)連發(fā)三條重磅消息，推出《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見》?！兑庖姟访鞔_進(jìn)一步推進(jìn)北交所穩(wěn)定發(fā)展和改革創(chuàng)新，加快打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)“主陣地”系統(tǒng)合力。
“本次改革力度遠(yuǎn)超市場(chǎng)此前預(yù)期，是一次系統(tǒng)全面的改革，標(biāo)志著北交所站上高質(zhì)量建設(shè)的新階段新起點(diǎn)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士指出。
據(jù)了解，此次《意見》主要從5大方面出發(fā)包含19條內(nèi)容，也被市場(chǎng)稱為北交所“深改19條”。其主要目標(biāo)是，爭(zhēng)取經(jīng)過3到5年的努力，北交所市場(chǎng)規(guī)模、效率、質(zhì)量、功能、活躍度、穩(wěn)定性等均有顯著提升，服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的“主陣地”效果更加明顯。再用5到10年時(shí)間，將北交所打造成以成熟投資者為主體、基礎(chǔ)制度完備、品種體系豐富、服務(wù)功能充分發(fā)揮、市場(chǎng)監(jiān)管透明高效、具有品牌吸引力和市場(chǎng)影響力的交易所。
多位業(yè)內(nèi)人士指出，北交所“深改19條”聚焦市場(chǎng)重點(diǎn)難點(diǎn)問題，堅(jiān)持綜合施策，著眼于促進(jìn)“兩平衡”，夯實(shí)市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展基礎(chǔ)。本次深改舉措落地后，北交所市場(chǎng)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的良性生態(tài)有望加速形成。
北交所指出，站在新階段新起點(diǎn)，后續(xù)將高質(zhì)量落實(shí)《意見》各項(xiàng)部署要求推動(dòng)市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。9月1日，高質(zhì)量建設(shè)北交所首批改革創(chuàng)新舉措正式發(fā)布。具體來看，首批舉措主要包含8個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。
關(guān)鍵一：完善投資者適當(dāng)性管理
意見指出，研究論證結(jié)構(gòu)性優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理要求，包括簡(jiǎn)化開戶程序，便利科創(chuàng)板投資者直接參與北交所市場(chǎng)交易。
業(yè)內(nèi)人士指出，本次投資者適當(dāng)性改革，創(chuàng)新了投資者適當(dāng)性評(píng)價(jià)的新維度，即從傳統(tǒng)以資產(chǎn)規(guī)模為中心轉(zhuǎn)變?yōu)楦粗赝顿Y經(jīng)驗(yàn)和偏好。簡(jiǎn)化科創(chuàng)辦投資者開戶流程，是北交所充分利用多層次資本市場(chǎng)改革成效，創(chuàng)新投資者適當(dāng)性評(píng)價(jià)維度的新舉措，有助于擴(kuò)大北交所投資者規(guī)模，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場(chǎng)買方力量，改善流動(dòng)性基礎(chǔ)，便利各類投資者入市。預(yù)計(jì)投資者規(guī)模達(dá)到千萬級(jí)別。
關(guān)鍵二：優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)
《意見》指出，優(yōu)化“連續(xù)掛牌滿12個(gè)月”的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)掛牌后即可申報(bào)北交所上市，僅需在交易所上市委審議時(shí)掛牌滿12個(gè)月。
開源證券北交所研究中心總經(jīng)理諸海濱認(rèn)為，預(yù)計(jì)改革將進(jìn)一步提升優(yōu)質(zhì)公司的供給，吸引更多尚未在新三板掛牌的規(guī)模較大的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)入到北交所上市渠道中。
關(guān)鍵三：改進(jìn)發(fā)行底價(jià)制度
《意見》指出，改革發(fā)行底價(jià)制度，促進(jìn)提高市場(chǎng)化水平。優(yōu)化新股發(fā)行戰(zhàn)略配售安排，放寬戰(zhàn)投家數(shù)和持股比例限制。
對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，北交所發(fā)行底價(jià)制度或?qū)⑼顺鰵v史舞臺(tái)，有助于市場(chǎng)各方在發(fā)行過程中充分博弈，形成合理價(jià)格，健全北交所估值定價(jià)功能；優(yōu)化新股發(fā)行戰(zhàn)略配售安排，放寬戰(zhàn)投家數(shù)和持股比例限制，有助于更好滿足戰(zhàn)略投資者參與意愿，帶動(dòng)更多投資者參與新股公開發(fā)行和二級(jí)市場(chǎng)交易。
關(guān)鍵四：就優(yōu)化轉(zhuǎn)板安排征求意見
《意見》指出，加強(qiáng)多層次市場(chǎng)互聯(lián)互通。穩(wěn)妥有序推進(jìn)北交所上市公司轉(zhuǎn)板。優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)，取消進(jìn)入創(chuàng)新層前置融資要求。開展新三板與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)制度型對(duì)接，落地公示審核制度。制定北交所撬動(dòng)新三板發(fā)展的專項(xiàng)方案。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問指出，轉(zhuǎn)板制度是完善多層次資本市場(chǎng)體系的重要安排，有利于更好發(fā)揮各板塊市場(chǎng)功能，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供多元的發(fā)展路徑和上市地選擇。轉(zhuǎn)板不涉及公開發(fā)行，沒有新增融資，不存在市場(chǎng)擔(dān)心的“擴(kuò)容”和“抽血”問題。
上述負(fù)責(zé)人還表示，后續(xù)工作中，證監(jiān)會(huì)將指導(dǎo)滬深交易所和北交所，對(duì)北交所上市公司轉(zhuǎn)板形成有序化、規(guī)范化、常態(tài)化安排。對(duì)企業(yè)“忽悠式”轉(zhuǎn)板、實(shí)施內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為，發(fā)現(xiàn)一起，嚴(yán)查一起，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)秩序，保護(hù)投資者合法權(quán)益。
關(guān)鍵五：優(yōu)化做市交易制度安排
做市交易制度安排得以優(yōu)化，具體來看，修訂《北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)細(xì)則》及其配套業(yè)務(wù)指引，允許做市商使用做市專用證券賬戶參與戰(zhàn)略配售，進(jìn)一步便利做市商券源獲??；調(diào)整做市商豁免報(bào)價(jià)安排與超額配售選擇權(quán)機(jī)制的銜接，主承銷商在披露購(gòu)回完畢的公告后即可開展做市報(bào)價(jià)，引導(dǎo)做市商在新股上市后盡快提供報(bào)價(jià)服務(wù)，為新股提供基礎(chǔ)流動(dòng)性、提升新股價(jià)格穩(wěn)定性；優(yōu)化做市商成交金額評(píng)價(jià)指標(biāo)，鼓勵(lì)做市商通過靈活的報(bào)價(jià)策略提升股票流動(dòng)性。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問指出，近期，將以優(yōu)化做市機(jī)制為重點(diǎn)，繼續(xù)完善北交所交易制度。做市商制度有利于提高中小市值股票的活躍度、流動(dòng)性。
關(guān)鍵六：融資融券標(biāo)的股票擴(kuò)大至全市場(chǎng)
根據(jù)規(guī)定，自9月11日起，將全部北交所存量上市公司股票納入融資融券標(biāo)的，同時(shí)明確新股自上市首日起自動(dòng)納入融資融券標(biāo)的，為投資者提供更多的交易選擇和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖渠道，進(jìn)一步促進(jìn)市場(chǎng)交投平衡，提升市場(chǎng)價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能。
關(guān)鍵七：優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)
全國(guó)股轉(zhuǎn)公司修訂《全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)分層管理辦法》，刪除掛牌公司、申請(qǐng)掛牌公司進(jìn)入創(chuàng)新層需累計(jì)融資金額不低于1000萬元的要求，便利企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展需要靈活選擇融資時(shí)點(diǎn)和規(guī)模，進(jìn)一步增強(qiáng)新三板與北交所之間的制度協(xié)同。
《意見》指出，優(yōu)化新三板掛牌公司申報(bào)北交所上市的輔導(dǎo)備案要求，優(yōu)化連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。探索建立新三板優(yōu)質(zhì)公司快捷升級(jí)至北交所的制度安排。
貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，此次改革持續(xù)優(yōu)化新三板分層標(biāo)準(zhǔn)，取消進(jìn)入創(chuàng)新層的融資要求。進(jìn)一步促進(jìn)新三板更好發(fā)揮孵化培育功能，切實(shí)提升更早、更小、更新優(yōu)質(zhì)科技創(chuàng)新型企業(yè)的獲得感。
關(guān)鍵八：配套完善擴(kuò)大做市商隊(duì)伍相關(guān)安排
為擴(kuò)大北交所做市商隊(duì)伍，中國(guó)證監(jiān)會(huì)今日發(fā)布了《證券公司北京證券交易所股票做市交易業(yè)務(wù)特別規(guī)定》，引入更多新三板優(yōu)質(zhì)做市商和積極開展北交所保薦業(yè)務(wù)的證券公司參與北交所做市。為落實(shí)好做市商隊(duì)伍擴(kuò)容，北交所完善了證券公司申請(qǐng)參與北交所做市業(yè)務(wù)流程，進(jìn)一步健全了做市商業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，確保做市業(yè)務(wù)順利開展、穩(wěn)步發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)可控。
業(yè)內(nèi)人士指出，“北交所版”做市商標(biāo)準(zhǔn)有望落地?！兑庖姟方Y(jié)合中小券商是服務(wù)中小企業(yè)主力軍的現(xiàn)實(shí)情況，引入在新三板做市業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富、風(fēng)險(xiǎn)管理到位的做市商參與北交所做市業(yè)務(wù)，中小券商連接中小企業(yè)，門當(dāng)戶對(duì)，匹配性更高，有利于真正發(fā)揮北交所做市商作用。
值得注意的是，此次改革還著眼于豐富市場(chǎng)功能、營(yíng)造良好環(huán)境，提出四大意義深遠(yuǎn)的舉措，包括全面提升上市公司質(zhì)量、持續(xù)豐富產(chǎn)品體系、持續(xù)完善市場(chǎng)生態(tài)、推進(jìn)制度型對(duì)外開放。
