利率理論與利率政策

最簡(jiǎn)單的方法就是看圖十六杠一，該圖展示了兩個(gè)中央銀行主要的利率政策。美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率和歐洲中央銀行的主要在融資利率。顯而易見的是，美聯(lián)儲(chǔ)在危機(jī)萌芽時(shí)期與歐洲中央銀行相比反應(yīng)更為迅速，且采取措施力度更強(qiáng)

央行研究所長(zhǎng)孫國(guó)峰等人在撰寫的央行工作論文中指出，從長(zhǎng)期看，由于較低的自然利率，貨幣當(dāng)局可以將負(fù)利率政策納入正常的貨幣政策工具箱，而央行數(shù)字貨幣有利于負(fù)利率政策的實(shí)施

增函數(shù)利率是資金的需求和供給相對(duì)時(shí)的價(jià)格，簡(jiǎn)要說(shuō)明可貸資金利率理論與流動(dòng)性偏好，利率理論之間的異同一可待。資金利率理論是建立在古典利率理論的基礎(chǔ)上，發(fā)展的，是長(zhǎng)期實(shí)際利率理論，強(qiáng)調(diào)實(shí)際經(jīng)濟(jì)變量對(duì)利率的決定作用

二零年新冠肺炎疫情爆發(fā)，美國(guó)以應(yīng)對(duì)疫情影響為由，再次啟動(dòng)零利率政策，宣布未來(lái)一段時(shí)間將持續(xù)維持百分之零到百分之零點(diǎn)二五的利率目標(biāo)區(qū)間，直至確信美國(guó)經(jīng)濟(jì)能承受補(bǔ)助疫情帶來(lái)的考驗(yàn)

對(duì)利率平價(jià)理論進(jìn)行平價(jià)貢獻(xiàn)，它說(shuō)明了利率的變動(dòng)與匯率的變動(dòng)之間的關(guān)系，合理的解釋了利率的變動(dòng)和資本流動(dòng)，對(duì)于及其匯率和遠(yuǎn)期匯率變動(dòng)的影響發(fā)展了有關(guān)遠(yuǎn)期匯率決定的理論，填補(bǔ)了以往匯率理論的一個(gè)空白

第一，盡管美國(guó)失業(yè)率持續(xù)下降，但通脹并不像預(yù)期那樣強(qiáng)勁回升，通脹與失業(yè)率的關(guān)聯(lián)度減弱，包月兒需要研究美聯(lián)儲(chǔ)到底多大程度上可以依賴失業(yè)率下降來(lái)推高美國(guó)通脹，從而決定美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策

債務(wù)合約和銀行本質(zhì)特征導(dǎo)致的內(nèi)在不穩(wěn)定與城市開發(fā)和房地產(chǎn)稅收相關(guān)的政策對(duì)金融穩(wěn)定的影響，可能不亞于金融監(jiān)管的具體技術(shù)和利率政策應(yīng)對(duì)貧富差距拉大和全球失衡加劇的措施也同樣重要

我覺得今天只是特意的通過(guò)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)校論壇安排這個(gè)機(jī)會(huì)，跟大家分享我的一些的看法，畢竟美國(guó)的貨幣政策和利率政策不斷，他自變，我也是在這個(gè)研究里邊，剛開始也是一邊的學(xué)習(xí)，一邊的看市場(chǎng)

聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行審計(jì)報(bào)告則由同一家負(fù)責(zé)全美主要公司審計(jì)的大型財(cái)務(wù)公司出具同預(yù)防詐騙和盜竊行為，相比，保羅更想讓國(guó)會(huì)涉足到美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率政策外匯掉期和銀行緊急援助的決定中

古典利率決定理論將利率區(qū)分為實(shí)物利率和貨幣利率，實(shí)物利率由資本的邊際利潤(rùn)率決定貨幣利率受可貸資金供求決定，貨幣利率圍繞實(shí)物利率上下波動(dòng)龐巴維克的時(shí)間差，利息論認(rèn)為

第四個(gè)風(fēng)險(xiǎn)主要是指銀行在整個(gè)美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)低利率政策下會(huì)造成現(xiàn)金的利潤(rùn)大幅度下降，因?yàn)楝F(xiàn)金利潤(rùn)是靠現(xiàn)金和付給純銀行的，儲(chǔ)戶的之間的差別來(lái)付這個(gè)利息的，那么之間的差別就反映出銀行的利潤(rùn)

這種觀點(diǎn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法利用利率政策這一個(gè)工具同時(shí)完成兩個(gè)任務(wù)，既要穩(wěn)定通脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，同時(shí)又要穩(wěn)定金融市場(chǎng)，價(jià)格，股票等資產(chǎn)價(jià)格變化確實(shí)會(huì)對(duì)通脹和實(shí)體經(jīng)濟(jì)有影響

市場(chǎng)分割理論最大的缺陷在于該理論認(rèn)為不同期限的債券市場(chǎng)互比相關(guān)，因此該理論無(wú)法解釋不同期限債券的利率所體現(xiàn)的同步波動(dòng)現(xiàn)象也無(wú)法解釋長(zhǎng)期債券市場(chǎng)利率隨短期債券市場(chǎng)利率波動(dòng)呈現(xiàn)的明顯有規(guī)律性的變化的現(xiàn)象

如果兩年期的極其利率，從這個(gè)無(wú)偏預(yù)期理論的觀點(diǎn)認(rèn)為兩年期的極其利率就應(yīng)該是計(jì)期短期利率和預(yù)期短期利率的一個(gè)平均數(shù)是不是它是一個(gè)平均數(shù)，那如果兩年期的機(jī)器利率不是平均數(shù)

批評(píng)者認(rèn)為，格林師范當(dāng)時(shí)放行的低利率政策導(dǎo)致了劉東玄過(guò)剩，正是當(dāng)年頗有從小的寬松貨幣政策，可能導(dǎo)致了房?jī)r(jià)泡沫以及癡呆未移的爆發(fā)。正是格林師范主張的低利率政策，美國(guó)從而大大使的開始應(yīng)酬源源不斷的應(yīng)酬，而從而給美國(guó)造成了有錢的假象，無(wú)截至消費(fèi)和信貸，進(jìn)而引發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)