并非有效的市場

同學們，今天我們開始講述第五章并非有效的市場是有效的，還是非有效的有效市場是怎么證明的，非有效市場又是怎么表現(xiàn)的，這是一個頗具有爭議的命題，有兩種相反的觀點堅持說過，我相信經(jīng)濟學中沒有其他的命題，能夠像有效市場假說一樣，得到如此之多的堅持的經(jīng)濟證據(jù)的支持

投資者認為，有效的市場理論并非市場金融市場全部的成效，主流市場確實變得越發(fā)有效，但無效性永遠處在結束的投資者之所以能夠戰(zhàn)勝市場，是因為他們散于在有效市場中尋找無效性

證券投資顧問業(yè)務第二部分基本理論第五節(jié)有效市場假說十四有效市場假說在證券投資中的應用，有兩種信奉市場，有效性的投資者和不信奉市場有效性的投資者首先來看信奉市場有效性的投資者

通通都沒有用，因為一旦信息公開了，股價就迅速反應到位，和市場建設一樣，只能獲取平均收益有效。市場有三個層次，弱勢有效，半強制有效和強勢有效，弱勢有效。市場是當前的股價已經(jīng)包含了歷史信息，那么技術分析是無效的

技術分析就是依靠歷史數(shù)據(jù)來分析的，若有效市場的論斷也受到批評有效，市場理論忽略了什么，從強有效到半強有效再到弱有效，圍繞著市場有效的悖論，從來沒有停止過持續(xù)的巨大市場錯誤定價

大家都知道，按照市場有效性的經(jīng)典分類，它分為強有效市場半強有效市場和弱勢有效市場這個強有效市場的這個背景下，股價是包含所有的信息的，包括已公開的和未公開的就不存在超額收益了

二，資本市場有效的基礎條件資本市場有效的性研究的關鍵問題之一是增產信息與增產價格之間的關系，即信息變化如何引起價格變動，它是資本市場有效的基礎，或者說資本市場有效的條件

進行有效的市場分析產品的市場現(xiàn)狀調查分析是準確定位的一個重要步驟。一個全面有效的市場分析，主要包括對市場現(xiàn)狀有調查產品，競爭者，顧客消費者能力，市場顧客消費能力及市場未來消費變化趨勢等多方面的認識與解析

我跟大家講，如果我們以現(xiàn)在的中級經(jīng)濟基礎的教材來對它進行翻譯，就是什么弱性效率，半強型效率和強型效率。但如果我們把它分成市場的話，它分為弱型有效市場，半強型有效市場和強性有效市場

根據(jù)資本市場效率的程度，我們把資本市場分為無效，市場弱勢有效，半強勢有效和強勢有效。那我給大家畫了四個小房子，講了股價當中所包含的信息無效，市場里面股價什么信息都沒有包含，而若是有效市場，股價里面是包含了歷史信息的

三，強勢有效資本市場如果一個市場的價格不僅反映歷史和公開的信息，還能反映內部信息，則它是一個強勢有效市場強勢有效資本市場的特征是無論可用信息是否公開價格都可以完全的同步的反映所有信息

二半強式有效資本市場如果一個資本市場的價格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息，則它是半強式有效資本市場半強勢有效資本市場的主要特征是現(xiàn)有股票市價能充分反映所有公開可得到的信息

同樣就像一開始說的，有效的是有效的市場根本不在乎每個人的輸贏，真正有效的市場不在乎美國那么輸贏整個機會，市場本身最終都是一個零和市場，而輸贏只是一個每個人自己的事情

作者霍華德馬克思認為市場沒有完全有效和完全無效之說，不同的市場偏向于不同的程度，比如曾經(jīng)保底的基金就偏向有效，市場多一些股市則偏向無效，市場多一些，因為有效市場只是概念問題，因此學會在無效市場中獲取利潤才是真正所需要的

那些認為有效市場理論并不是對股票市場運作的準確描述的，投資者們可以直接跳過本章，但是對這些人來說，即使他們反對有效市場理論，在他們個人的投資習慣中也已經(jīng)不知不覺地受到了該理論的影響