日前，國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等七個(gè)部門(mén)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，為加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)期貨市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，提出了8方面17項(xiàng)重點(diǎn)舉措。
《意見(jiàn)》提出，到2029年，形成中國(guó)特色期貨監(jiān)管制度和業(yè)務(wù)模式總體框架，到2035年，形成安全、規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的期貨市場(chǎng)體系，到本世紀(jì)中葉，建成產(chǎn)品齊全、功能完備、服務(wù)高效、運(yùn)行穩(wěn)健、價(jià)格輻射全球的世界一流期貨交易所。
“新老劃斷”原則提高準(zhǔn)入門(mén)檻，抑制過(guò)度投機(jī)炒作
在嚴(yán)格監(jiān)管期貨交易行為方面，《意見(jiàn)》提出，加強(qiáng)對(duì)各類(lèi)交易行為的穿透式監(jiān)管。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)客戶管理責(zé)任，嚴(yán)格落實(shí)賬戶實(shí)名制、交易者適當(dāng)性等監(jiān)管要求。按照“新老劃斷”原則，提高市場(chǎng)參與者準(zhǔn)入門(mén)檻。
“期貨屬于金融衍生品，具有與一般股票不同的交易規(guī)則，波動(dòng)會(huì)被放大。”香頌資本董事沈萌表示，期貨對(duì)于非專(zhuān)業(yè)投資者而言風(fēng)險(xiǎn)更高，投資者需要在實(shí)際交易前充分理解期貨等金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，確認(rèn)自己具有這些風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。券商或期貨公司必須嚴(yán)格開(kāi)戶的審查程序，防止投資者承擔(dān)無(wú)法承擔(dān)的責(zé)任。
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝指出，“新老劃斷”原則可以通過(guò)提高市場(chǎng)參與者準(zhǔn)入門(mén)檻、優(yōu)化實(shí)際控制關(guān)系賬戶管理方式、完善持倉(cāng)合并規(guī)則等措施落實(shí)，以確保市場(chǎng)參與者具備相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和管理能力。
針對(duì)期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為，《意見(jiàn)》明確，堅(jiān)決抑制過(guò)度投機(jī)炒作。督促銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)信貸管理，嚴(yán)防企業(yè)違規(guī)使用信貸資金從事大宗商品期貨投機(jī)交易；從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為。
9月底以來(lái)，受政策利好影響，市場(chǎng)行情回暖投資情緒高漲。國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日，A股市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)全線上漲，國(guó)內(nèi)商品期貨主力合約大面積飄紅，原油、燃油均觸及漲停，股指期貨全面漲停。隨后，市場(chǎng)沖高回落進(jìn)入震蕩調(diào)整階段。
資金涌入期貨市場(chǎng)，“開(kāi)戶”入局者激增。但田利輝認(rèn)為，投資者在把握期貨投資力度時(shí)，應(yīng)首先評(píng)估自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，合理配置資產(chǎn)，避免過(guò)度集中投資。投資者需關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，避免盲目跟風(fēng)，提高自身的期貨交易知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
沈萌也表示，期貨中只有部分金融期貨是與股票市場(chǎng)相關(guān)，而其他產(chǎn)品則是與大宗商品或固定收益產(chǎn)品相關(guān)，投資者在沒(méi)有搞懂期貨定義、風(fēng)險(xiǎn)與交易機(jī)制等專(zhuān)業(yè)問(wèn)題前，不要盲目參與。
穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng) 完善期貨品種布局服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
《意見(jiàn)》明確，穩(wěn)慎發(fā)展金融期貨和衍生品市場(chǎng)，提高金融期貨和衍生品市場(chǎng)發(fā)展水平。在國(guó)債期貨跨部委協(xié)調(diào)機(jī)制下，穩(wěn)妥有序推動(dòng)商業(yè)銀行參與國(guó)債期貨交易試點(diǎn)。支持各類(lèi)中長(zhǎng)期資金開(kāi)展金融期貨和衍生品套期保值交易。
深化資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管改革。完善資本市場(chǎng)領(lǐng)域衍生品監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度。健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫(kù)，加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)衍生品業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。
田利輝認(rèn)為，金融期貨和衍生品市場(chǎng)穩(wěn)慎合規(guī)發(fā)展需完善市場(chǎng)監(jiān)管規(guī)則，統(tǒng)一證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)展衍生品交易的監(jiān)管尺度和強(qiáng)度，并健全資本市場(chǎng)領(lǐng)域交易報(bào)告庫(kù)，提高數(shù)據(jù)質(zhì)量和可用性。此外，還需加強(qiáng)對(duì)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)柜臺(tái)衍生品業(yè)務(wù)的審慎監(jiān)管和行為監(jiān)管。
在提升商品期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效方面，《意見(jiàn)》提出，充分發(fā)揮商品期貨期權(quán)品種功能，完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，立足于更好滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，豐富商品期貨市場(chǎng)交易工具。
沈萌指出，當(dāng)前交易的期貨品種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求相比少之又少，無(wú)論是工業(yè)、農(nóng)業(yè)或是金融等方面都需要加快步伐、加大力度擴(kuò)充企業(yè)可以利用進(jìn)行套期保值的期貨品種。
田利輝表示，進(jìn)一步完善商品期貨市場(chǎng)品種布局，可以聚焦農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)、制造強(qiáng)國(guó)、綠色低碳發(fā)展等國(guó)家戰(zhàn)略，推出更多與實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的期貨品種，如碳排放權(quán)期貨、商品指數(shù)期貨等，以更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
穩(wěn)步推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放 深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作
《意見(jiàn)》提出，有序推動(dòng)符合條件的商品期貨期權(quán)品種納入對(duì)外開(kāi)放品種范圍，允許合格境外投資者參與更多商品期貨期權(quán)品種交易。研究股指期貨、國(guó)債期貨納入特定品種對(duì)外開(kāi)放。
“期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放水平逐步提高，已經(jīng)推出了多個(gè)對(duì)外開(kāi)放的期貨品種?！碧锢x表示，進(jìn)一步推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放可在擴(kuò)大境外投資者的參與范圍、納入特定品種對(duì)外開(kāi)放、支持境內(nèi)外期貨交易所深化合作等方面入手。
在深化期貨市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)作方面，《意見(jiàn)》表示，優(yōu)化期貨監(jiān)管資源配置，強(qiáng)化中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)的行政監(jiān)管職能，完善期貨交易所和期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律管理職能，加強(qiáng)期貨監(jiān)管與股票、債券、基金等監(jiān)管的數(shù)據(jù)信息共享；強(qiáng)化跨部門(mén)、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同。加強(qiáng)期貨監(jiān)管部門(mén)與現(xiàn)貨市場(chǎng)管理部門(mén)、其他金融管理部門(mén)之間的信息共享、溝通會(huì)商和協(xié)同聯(lián)動(dòng)。
“股票、債券、基金等監(jiān)管的數(shù)據(jù)信息共享可以通過(guò)建立統(tǒng)一的數(shù)據(jù)平臺(tái)、制定統(tǒng)一的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)、完善數(shù)據(jù)共享機(jī)制等渠道實(shí)現(xiàn)?！碧锢x稱(chēng)。
田利輝進(jìn)一步表示，可加強(qiáng)跨部門(mén)、跨地區(qū)監(jiān)管協(xié)同，建立有效的溝通會(huì)商和協(xié)同聯(lián)動(dòng)機(jī)制，提高企業(yè)利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，加強(qiáng)金融管理部門(mén)、地方政府、司法機(jī)關(guān)溝通協(xié)作，形成合力打擊期貨市場(chǎng)違法違規(guī)行為和非法期貨活動(dòng)的態(tài)勢(shì)。通過(guò)此類(lèi)措施，可有效提升期貨市場(chǎng)的監(jiān)管效能，保障市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。
