長(zhǎng)期資金入市重磅進(jìn)展來了！
繼前期金融監(jiān)管總局發(fā)布通知降低保險(xiǎn)公司權(quán)益投資風(fēng)險(xiǎn)因子后，10月30日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核。
根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.97萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核，有助于降低短期考核對(duì)其投資運(yùn)作的不利影響，提高保險(xiǎn)行業(yè)整體投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，有助于增加資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金規(guī)模。
國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司
實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核
為引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資，提升保險(xiǎn)資金權(quán)益資產(chǎn)投資積極性和穩(wěn)定性，近日，財(cái)政部印發(fā)《通知》，將《商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法》中經(jīng)營(yíng)效益類績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式，其中，3年周期考核指標(biāo)為“3年周期凈資產(chǎn)收益率”，當(dāng)年度考核指標(biāo)為“當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率”，其中，3年周期指標(biāo)采用近3年凈資產(chǎn)收益率幾何平均數(shù)，當(dāng)年度指標(biāo)采用當(dāng)年凈資產(chǎn)收益率。相關(guān)要求自印發(fā)之日起施行，其他商業(yè)保險(xiǎn)公司可參照?qǐng)?zhí)行。
據(jù)上海證券報(bào)，我國(guó)保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核目前采取年度考核方式。以國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司為例，目前財(cái)政部每年對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施考核，ROE主要受資產(chǎn)回報(bào)率、負(fù)債成本率、杠桿率等影響。
根據(jù)保險(xiǎn)資管業(yè)協(xié)會(huì)調(diào)查情況，我國(guó)保險(xiǎn)公司的投資績(jī)效考核周期以中短期為主，近七成機(jī)構(gòu)采取年度考核方式。其中，不同規(guī)模保險(xiǎn)公司的考核周期存在差異，超大型機(jī)構(gòu)通常兼顧年度考核和中長(zhǎng)期考核，大、中、小型機(jī)構(gòu)均以年度考核為主。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考核周期偏短，一方面，降低了保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)波動(dòng)性的容忍度，抑制了保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。近年來，盡管監(jiān)管部門放寬了保險(xiǎn)公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例限制，部分償付能力高的保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)投資比例可達(dá)上季末總資產(chǎn)的45%，但保險(xiǎn)資金投資股票、基金的比例持續(xù)徘徊在10%-15%之間，并未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，與目前考核周期較短存在一定關(guān)系；另一方面，導(dǎo)致保險(xiǎn)資金在投資運(yùn)作過程中更多追求短期收益，犧牲長(zhǎng)期盈利空間，容易發(fā)生追漲殺跌、頻繁申贖等短期行為，與保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期配置型資金的屬性不符，也不利于資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
“保險(xiǎn)資金是資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金的重要組成部分，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施長(zhǎng)周期考核有助于增強(qiáng)其投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，提升其參與資本市場(chǎng)的廣度和深度，推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展?！鄙鲜鋈耸恐赋?。
在資金投向等方面提出要求
10月30日，在財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人就《財(cái)政部關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》答記者問中提到，《通知》進(jìn)一步加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核，并對(duì)其投資管理提出了相關(guān)要求，主要目的在于：按照保險(xiǎn)行業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)律，增強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配性，繼續(xù)引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，防止因單純考核年度目標(biāo)，出現(xiàn)突增業(yè)績(jī)、忽視風(fēng)險(xiǎn)的短期行為，鼓勵(lì)其進(jìn)行長(zhǎng)期投資、穩(wěn)定投資、價(jià)值投資。同時(shí)，也有利于更好發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。
該負(fù)責(zé)人還提到，為引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司投資經(jīng)營(yíng)更好匹配保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期屬性，《通知》在投資資質(zhì)、資金投向和內(nèi)部管理方面提出了相關(guān)要求。
一是在投資資質(zhì)方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)開展各類投資，遵守監(jiān)管要求的償付能力、風(fēng)險(xiǎn)管理、公司治理等相關(guān)規(guī)定，匹配自身投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力和相關(guān)資質(zhì)。
二是在資金投向方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司要堅(jiān)持審慎、安全、增值的原則，根據(jù)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期屬性，平衡好投資收益和風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)資金要投向風(fēng)險(xiǎn)可控、收益穩(wěn)健、具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報(bào)的資產(chǎn)。
三是在內(nèi)部管理方面。國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司要制定專門的投資管理制度，建立透明規(guī)范的投資決策程序，設(shè)置科學(xué)有效的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，做好投資項(xiàng)目的盡職調(diào)查和可行性研究，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理、交易管理和投后管理等。
同時(shí)，《通知》還進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)績(jī)效評(píng)價(jià)結(jié)果運(yùn)用，要求國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)，分析差距、找出原因，并進(jìn)一步強(qiáng)化績(jī)效評(píng)價(jià)數(shù)據(jù)真實(shí)性的要求。自2023年度績(jī)效評(píng)價(jià)起，國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司按照《辦法》及《通知》執(zhí)行，其他商業(yè)保險(xiǎn)公司可參照?qǐng)?zhí)行。
保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額近27萬億元
提升權(quán)益投資比例還有很大空間
根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額達(dá)26.97萬億元，同比增長(zhǎng)10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長(zhǎng)13.84%，占比12.94%。2016年以來，保險(xiǎn)資金投資股票、基金的比例基本穩(wěn)定在10%-15%之間，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限還有很大空間。
目前，由財(cái)政部或中央?yún)R金控股的保險(xiǎn)公司主要有中國(guó)人民保險(xiǎn)、中國(guó)人壽保險(xiǎn)、中國(guó)太平保險(xiǎn)、中國(guó)出口信用保險(xiǎn)、中國(guó)農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)、中國(guó)再保險(xiǎn)、新華人壽保險(xiǎn)、中匯人壽保險(xiǎn)等8家公司。根據(jù)2022年報(bào)披露信息，截至2022年底，上述保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用規(guī)模共9.37萬億元，占全行業(yè)資金運(yùn)用余額的比例約34.74%。
業(yè)內(nèi)人士表示，受限于較短的考核周期，保險(xiǎn)公司為實(shí)現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率年度持續(xù)正增長(zhǎng)，不得不降低權(quán)益類資產(chǎn)投資比例。對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核，有助于降低短期考核對(duì)其投資運(yùn)作的不利影響，提高其投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性。
與此同時(shí)，股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的波動(dòng)性較大，漲跌周期通常超過一年。對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司實(shí)施三年長(zhǎng)周期考核，有助于提升保險(xiǎn)資金對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)短期波動(dòng)的容忍度，緩解其為應(yīng)對(duì)考核而追漲殺跌、頻繁申贖等短期投資行為，增強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的穩(wěn)定性。
“國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司代表了我國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)的排頭兵，其動(dòng)向?qū)ΡｋU(xiǎn)行業(yè)其他公司具有示范引領(lǐng)作用。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對(duì)其實(shí)施長(zhǎng)周期考核，有助于引導(dǎo)保險(xiǎn)行業(yè)全面踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，提高保險(xiǎn)行業(yè)整體投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，有助于增加資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金規(guī)模，提高機(jī)構(gòu)投資者占比，改善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，降低市場(chǎng)波動(dòng)，優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。
每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自財(cái)政部網(wǎng)站、中國(guó)基金報(bào)、上海證券報(bào)
