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如果投資指數(shù)基金前只能看一個指標(biāo)，你會看什么？
相信大部分投資者會選估值，低估值買入，高估值賣出獲利。當(dāng)前各大平臺都推出了指數(shù)的每日估值/百分位，還會標(biāo)出是低估、合理還是高估。
但低估的指數(shù)，一定有投資價(jià)值嗎？如果只看估值就能賺錢，是不是過于簡單了？
『先上結(jié)論，估值是一個有益的參考，但不能只看估值，“唯估值論”?！?/span>
看估值時可能會出現(xiàn)什么問題以及要注意什么，南南總結(jié)有以下3點(diǎn)。
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第一、不同的時間區(qū)間會有不同的估值水平
判斷一個指數(shù)是低估、合理還是高估，不得不提到一個指標(biāo)—估值百分位。
什么意思？該指標(biāo)是用來表明當(dāng)前估值在歷史區(qū)間所處的位置，比如一個指數(shù)的百分位是90%，也就是它的估值水平在歷史中處于從小到大排列90%的位置，比歷史上90%的時候都高了，只比10%的時候便宜。所以百分位值越大說明越高估了。
但是不同平臺，給出的百分位可能會有差異，同一只指數(shù)在A平臺是正常估值區(qū)間，在B平臺很可能已進(jìn)入紅色高估領(lǐng)域，這是為什么呢？
因?yàn)闀r間區(qū)間不同，近8年、近10年、近15年、成立以來，截取不同的時間段，你會發(fā)現(xiàn)當(dāng)前估值的百分位都不一樣。
怎么理解？舉個例子，今年讀高三的小明經(jīng)?？荚嚕l(fā)揮不穩(wěn)定，成績波動比較大，這次考了70分，和他近三個月的成績比發(fā)揮有點(diǎn)失常，處于低水平，但和近一年的平均成績比，又處于正常水準(zhǔn)。
那么怎樣的時間區(qū)間是合理的呢？
這個沒有明確的標(biāo)準(zhǔn)，但一般而言需包含至少一輪牛熊市的數(shù)據(jù)，其次像06-07年的大牛市，上證指數(shù)從1500點(diǎn)漲到6000點(diǎn)，各行業(yè)股票估值都水漲船高，泡沫嚴(yán)重。當(dāng)時的估值基本上很難再復(fù)現(xiàn)。
我們的小程序南南小助手指數(shù)估值中采用的是近10年的百分位數(shù)據(jù)，既包含牛熊市數(shù)據(jù)，也排除了10年前的市場。
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第二、要注意的是不同行業(yè)，不同周期適用估值方法是千差萬別的。
市盈率是我們最常用的估值方法，簡稱為PE。市盈率里的“市”指的是市值，“盈”指的是盈利，凈利潤，所以市盈率=市值/凈利潤。
同樣舉個例子，假設(shè)你手里有個奶茶店，每年凈賺10萬塊，老張看中了你手里這家店，開價(jià)100萬讓你賣給他，這是市值。老張買下這家店，100萬除以10萬等于10，他要花10年才能回本，這個10就是市盈率。
因?yàn)槭杏屎凸镜挠o密相關(guān)，所以它就更適合盈利比較穩(wěn)定行業(yè)。比如消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)，不管經(jīng)濟(jì)周期如何變化，大家都要吃喝看病。
而對于波動性較大，甚至容易出現(xiàn)負(fù)利潤的周期性行業(yè)比如鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)、建筑、券商、銀行等來說，PE就不具有太大的參考價(jià)值了。這類行業(yè)更適合參考市凈率PB，即市值比凈資產(chǎn)。
這些行業(yè)的盈利能力忽大忽小，但相對來說固定資產(chǎn)較多，凈資產(chǎn)比較穩(wěn)定，也就更適合通過PB判斷估值高低。
除了PE、PB，專業(yè)的投資者還會看市盈增長比率PEG、凈資產(chǎn)收益率ROE等多種估值方法，以彌補(bǔ)單一指標(biāo)的不足，由于時間關(guān)系，這里就不再一一列出。
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第三、看估值還要注意估值是過去，而投資是看未來。
南南常聽到有人說某某板塊雖然漲的好，但估值太高了不敢買，而后就看到該板塊一路水漲船高，而因?yàn)楸阋速I的低估板塊卻仍在地板上摩擦。
因?yàn)楣乐凳沁^去式，而投資更多看的是未來、預(yù)期。
在中國經(jīng)濟(jì)從增量增長到存量博弈之后，A股市場呈現(xiàn)馬太效應(yīng)、強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。行業(yè)景氣度高、業(yè)績確定性強(qiáng)的資產(chǎn)會更受青睞，溢價(jià)抬升。
因此投資切忌片面地、一味地買估值低的。估值可以作為參考依據(jù)之一，但如果沒有辯證的分析，那無異于刻舟求劍。
說了這么多看估值的問題和注意事項(xiàng)，那么我們還能看估值嗎？
當(dāng)然能，但投資前最先看的不應(yīng)該是估值，而是指數(shù)背后的行業(yè)和公司，業(yè)績增速和盈利水平怎么樣，是否看好未來發(fā)展，然后再查看這個行業(yè)適用于哪種估值方法，PE/PB或是其他，以及估值是否在合理的范圍內(nèi)。
打個比方，我們?nèi)ベI菜買水果，先看看菜和水果有沒有問題，沒問題的話，然后再砍價(jià)。低價(jià)買爛水果，說不定要是拉肚子的。
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