8月13日晚間,上交所連發(fā)5份監(jiān)管措施決定書,對5家機構(gòu)采取書面警示、監(jiān)管談話等監(jiān)管措施。5家機構(gòu)在科創(chuàng)板首發(fā)股票網(wǎng)下詢價過程中存在詢價流程不規(guī)范、報價缺少依據(jù)等違規(guī)行為,包括一家基金公司——鵬華基金,一家保險公司——平安養(yǎng)老保險,以及三家私募——深圳誠奇資產(chǎn)管理有限公司、上海少藪派投資管理有限公司、上海明汯投資管理有限公司等。
同日,中國證券業(yè)協(xié)會宣布對19家網(wǎng)下投資者采取自律措施,同樣劍指科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者報價問題。深交所也在前一日宣布對相關(guān)9家網(wǎng)下投資者開展專項檢查。
流程不規(guī)范、報價缺少依據(jù) 交易所出手劍指違規(guī)報價問題
記者注意到,本次被監(jiān)管警示的三家私募均為百億私募。根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會公示信息,上海少藪派投資、上海明汯投資、深圳誠奇資產(chǎn)3家私募基金管理人的管理規(guī)模均在100億元以上。其中,明汯投資為千億級量化私募,在今年4月由于巨額強贖和爆倉傳聞而站上風口浪尖。
根據(jù)上交所公布的監(jiān)管措施決定書,5家機構(gòu)均存在兩方面問題,一是詢價決策流程不規(guī)范,相關(guān)內(nèi)部控制存在缺失;二是報價結(jié)果缺少客觀研究支持與合理解釋,未能體現(xiàn)出在充分研究的基礎(chǔ)上進行理性報價。
在詢價流程方面,5家機構(gòu)均存在報價決策、復核等制度建設(shè)不完善或履行存在缺失等問題。鵬華基金、平安養(yǎng)老保險、上海少藪派投資、深圳誠奇資產(chǎn)4家機構(gòu)還被指出詢價當日未對報價相關(guān)人員的通訊設(shè)備進行嚴格管控,員工內(nèi)部管理不當,存在價格等關(guān)鍵信息泄露風險。另外,鵬華基金還存在事后調(diào)整內(nèi)部報告建議區(qū)間、事后補簽審批單等行為。
在報價方面,5家機構(gòu)在參與科創(chuàng)板新股詢價過程中,均存在未建立有效的估值定價模型問題,相關(guān)內(nèi)部研究報告缺少相關(guān)參數(shù)設(shè)置的詳細說明、嚴謹完整的邏輯推導過程,最終定價依據(jù)不足,定價結(jié)果存在隨意性。
此外,針對鵬華基金的監(jiān)管措施決定書指出,鵬華基金個別人員多次以消極態(tài)度對待檢查,對現(xiàn)場檢查工作的正常實施和開展造成一定影響。
最終,上交所對鵬華基金予以監(jiān)管警示并采取監(jiān)管談話,對其他4家機構(gòu)予以監(jiān)管警示。
此前,在今年7月5日,上交所也曾對6家機構(gòu)采取監(jiān)管措施,包括上海嘉懇資產(chǎn)管理有限公司、上海赫富投資有限公司、上海銀葉投資有限公司、上海千象資產(chǎn)管理有限公司、上海玖鵬資產(chǎn)管理中心(有限合伙)、上海乘安資產(chǎn)管理有限公司,上述6家機構(gòu)的違規(guī)行為與本次類似,也是詢價決策流程不規(guī)范、報價缺少依據(jù)等。
證券業(yè)協(xié)會對19家網(wǎng)下投資者采取自律措施 深交所強化新股報價行為監(jiān)管
強化新股報價行為監(jiān)管在持續(xù)推進中,證券業(yè)協(xié)會、交易所均有相關(guān)行動。
與上交所同日,中國證券業(yè)協(xié)會宣布對19家網(wǎng)下投資者采取自律措施,同樣是關(guān)于科創(chuàng)板網(wǎng)下投資者報價問題。
證券業(yè)協(xié)會表示,近期,針對部分科創(chuàng)板項目報價一致性較高的線索,證券業(yè)協(xié)會會同上交所對19家網(wǎng)下機構(gòu)投資者開展聯(lián)合現(xiàn)場檢查,檢查及案件處理中發(fā)現(xiàn),相關(guān)網(wǎng)下投資者主要存在內(nèi)控制度不完善、定價依據(jù)不充分、未嚴格履行定價決策程序、工作底稿未妥善保存等問題。
按照投資者違規(guī)情節(jié)嚴重程度,證券業(yè)協(xié)會對上述19家存在違規(guī)情形的投資者采取相應(yīng)自律措施。其中,對1家保險公司暫停網(wǎng)下投資者資格一個月,對1家證券公司資管子公司、4家基金公司、4家私募基金管理人暫停新增配售對象注冊一個月,對1家證券公司資管子公司、6家基金公司、2家私募基金管理人給予警示。
除了科創(chuàng)板之外,創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制也已落地,深交所也在開展針對創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)下投資者的專項檢查,上半年對11家網(wǎng)下投資者實施專項檢查并采取監(jiān)管措施。8月12日,深交所表示,近期,深交所關(guān)注到少數(shù)網(wǎng)下投資者在報價過程中出現(xiàn)改價頻次多、改價幅度大、報價持續(xù)高度一致等異常情況,據(jù)此,再次聯(lián)合中國證券業(yè)協(xié)會對相關(guān)9家網(wǎng)下投資者開展專項檢查。檢查對象包括6家私募基金管理人、1家基金公司、1家證券公司及1家財務(wù)公司。下一步,深交所將根據(jù)檢查情況確定后續(xù)工作措施。
規(guī)范報價行為 發(fā)揮機構(gòu)投資者專業(yè)定價能力
在注冊制下,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板實行市場化定價,網(wǎng)下投資者報價是新股價格確定的基礎(chǔ),機構(gòu)投資者也被認為是承擔了專業(yè)定價的職責。
去年9月,科創(chuàng)板新股上緯新材超低價發(fā)行事件曾引發(fā)市場高度關(guān)注,其發(fā)行價格為2.49元/股,不到投價報告的四分之一,此發(fā)行價格使得上緯新材上市時的市值剛剛達到10億元的上市標準,發(fā)行價再低一分就可能發(fā)行失敗。
在上緯新材的詢價中,99%的有效報價配售對象與最終定價分毫不差,也引發(fā)了買方抱團壓價的爭議。值得注意的是,此次被上交所采取監(jiān)管措施的5家機構(gòu)均參與了上緯新材的網(wǎng)下詢價,并且5家機構(gòu)的所有配售對象均與最終定價完全相符。
關(guān)于網(wǎng)下投資者參與詢價的相關(guān)規(guī)則早已明確各方責任和義務(wù)。證券業(yè)協(xié)會和交易所的相關(guān)文件均對網(wǎng)下投資者內(nèi)部控制和合理報價提出了要求。
除此之外,在科創(chuàng)板新股詢價過程中,主承銷商出具的投價報告是網(wǎng)下投資者報價的錨,證券公司在其中也起到了決定性作用。今年7月9日,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責的指導意見》(下稱《指導意見》),其中提及加強對報價機構(gòu)、證券公司的監(jiān)督檢查,規(guī)范報價、定價行為,證監(jiān)會還督促各證券公司切實提升保薦、定價、承銷等核心能力。
新京報貝殼財經(jīng)記者 顧志娟 編輯 宋鈺婷 校對 趙琳