7月28日，三孩概念股大漲。奇德新材、讀客文化、高樂股份、長江健康、澳洋健康、愛嬰室等漲停。據(jù)同花順，截至收盤，77只三孩概念股中，44只上漲。
消息面上，根據(jù)中國政府網(wǎng)披露，全國優(yōu)化生育政策電視電話會(huì)議7月27日在京召開。中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李克強(qiáng)作出重要批示。批示指出：人口問題是關(guān)系中華民族發(fā)展的基礎(chǔ)性、全局性、戰(zhàn)略性問題。實(shí)施三孩生育政策及配套支持措施，是黨中央、國務(wù)院根據(jù)我國人口發(fā)展變化形勢(shì)作出的重大決策，是促進(jìn)人口長期均衡發(fā)展、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重大舉措。要堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，實(shí)施好三孩生育政策。切實(shí)提高優(yōu)生優(yōu)育服務(wù)水平，加快普惠托育服務(wù)體系建設(shè)，促進(jìn)相關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)政策與生育政策配套銜接，減輕群眾生育、養(yǎng)育、教育負(fù)擔(dān)。要維護(hù)好計(jì)劃生育家庭合法權(quán)益，建立健全計(jì)劃生育特殊家庭全方位幫扶保障制度。各級(jí)政府及有關(guān)部門要制定具體實(shí)施方案和配套政策措施，狠抓工作落實(shí)，把這項(xiàng)利國利民的好事辦好！
同時(shí)，7月28日，中共攀枝花市委辦公室、攀枝花市人民政府辦公室印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)人力資源聚集的十六條政策措施》的通知。其中一條措施是：對(duì)按政策生育第二個(gè)及以上孩子的攀枝花戶籍家庭，每月每孩發(fā)放500元育兒補(bǔ)貼金，直至孩子3歲等。
三孩配套措施寫進(jìn)地方政府紅頭文件引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。那么，后續(xù)會(huì)有其他地方跟進(jìn)嗎。投資者可以關(guān)注哪些公司？
哪些行業(yè)將受益？90后父母人群有哪些新消費(fèi)特點(diǎn)
6月，國金證券研報(bào)稱，生育政策持續(xù)松綁，我國多胎生育需求將得到釋放，短期有望直接受益的為嬰幼兒相關(guān)產(chǎn)品，其中快消品獲益程度將強(qiáng)于耐用消費(fèi)品（耐用品可由多胎共用）、如嬰幼兒奶粉、護(hù)膚品等，其次為嬰幼兒服裝等，同時(shí)也將帶動(dòng)相關(guān)零售商提速發(fā)展（如線下連鎖嬰童用品零售商及跨境電商母嬰板塊等）。
根據(jù)3月下旬智研咨詢發(fā)布的2020年中國母嬰行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)及行業(yè)發(fā)展新趨勢(shì)分析，2020年我國母嬰市場(chǎng)規(guī)模39193億元，較上年增加3505億元，同比增長9.82%，預(yù)計(jì)2021年我國母嬰市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到44067億元。據(jù)萬聯(lián)證券研報(bào)，我國嬰幼兒奶粉進(jìn)口數(shù)量自2012年的9.15萬噸快速上漲至2019年的34.55萬噸，7年CAGR（年復(fù)合增長率）約21%。
不過這個(gè)市場(chǎng)也在隨著消費(fèi)升級(jí)而與過去有所不同。
如今孕嬰童行業(yè)一個(gè)很重要的新人群是90后甚至95后的新媽媽人群，90后、95后新媽媽人群和80后、85后有什么區(qū)別？據(jù)機(jī)構(gòu)報(bào)告，當(dāng)下的父母?jìng)儗?duì)母嬰類產(chǎn)品的訴求表現(xiàn)為更加高端化、精細(xì)化和個(gè)性化。有機(jī)奶粉、兒童調(diào)味品、新技術(shù)新材料尿褲、嬰童洗護(hù)、早教益智類玩具、抱娃神器等成為母嬰細(xì)分市場(chǎng)的新增長點(diǎn)。
而根據(jù)天貓母嬰親子總經(jīng)理立颯在近日舉辦的第21屆CBME孕嬰童產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上的表述，從天貓整個(gè)上半年的母嬰銷售情況來看，驅(qū)蚊、防曬以及口腔護(hù)理等時(shí)令品類增速較大，新品類早產(chǎn)兒紙尿褲、仿真醫(yī)學(xué)玩具、兒童趴睡枕、智能學(xué)習(xí)燈光一體機(jī)、兒童仿真醫(yī)學(xué)玩具等超過30個(gè)新品類大量涌現(xiàn)出來，“新生代父母對(duì)高價(jià)值的產(chǎn)品很感興趣，高級(jí)積木，兒童有機(jī)牛奶粉，高端推車等亦呈現(xiàn)比較好的趨勢(shì)”。
據(jù)同花順數(shù)據(jù)，在77只嬰童概念股中，35只毛利率在40%以上，低于20%的只有12只。這說明，這個(gè)板塊中很多個(gè)股盈利能力相對(duì)可觀。
嬰童車、奶粉、嬰幼兒配方食品、孕嬰童連鎖零售有哪些代表企業(yè)？質(zhì)地如何
據(jù)中國玩具和嬰童用品協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年我國嬰童手推車零售規(guī)模約為147.20億元，同比增長11.43%。目前涉及嬰童車的有好孩子國際（股價(jià)7月28日上漲3.97%）、奇德新材（漲幅20.02%）等。
據(jù)同花順，今日大漲超20%的奇德新材專為嬰兒童車研發(fā)制造工程塑料結(jié)構(gòu)件，其從事高端嬰兒車的研發(fā)和應(yīng)用已有十余年。
公司主要產(chǎn)品高性能尼龍復(fù)合材料及其制品在細(xì)分類別屬于改性工程塑料及制品，性能指標(biāo)高于傳統(tǒng)改性通用塑料及制品，主要應(yīng)用于嬰童出行用品、兒童汽車安全座椅、汽車和運(yùn)動(dòng)器材的關(guān)鍵功能件或結(jié)構(gòu)件上，如嬰童車和兒童汽車安全座椅的輪組和折彎關(guān)節(jié)、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)罩蓋和后視鏡底座支架件等，在安全性、可靠性、功能性方面有較高要求，客戶對(duì)材料技術(shù)和質(zhì)量要求嚴(yán)格。
該公司在中高端嬰童出行用品領(lǐng)域與國內(nèi)外知名嬰童車品牌生產(chǎn)商美國DOREL（樂瑞集團(tuán)）、樂美達(dá)集團(tuán)、貫新幼童、媽咪寶、福貝貝、福建歐仕等建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。
在行業(yè)準(zhǔn)入門檻上，多學(xué)科交叉與技術(shù)集成為本行業(yè)的先發(fā)技術(shù)壁壘。
另外，公司在年報(bào)中稱，隨著公司多年的技術(shù)積累，公司產(chǎn)品性能優(yōu)異，有效避免了低端產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。與國內(nèi)外同類先進(jìn)產(chǎn)品已處于同等水平，因此毛利率相對(duì)較高。據(jù)年報(bào)，汽車安全座椅配件為公司自產(chǎn)，基于產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，整體毛利率較高。
據(jù)年報(bào)，其嬰童出行用品占總營收的比重為22.31%，占比相比于前兩年下滑較大，該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率在30%以上。不過，其嬰童出行用品毛利率相對(duì)于在香港上市的好孩子國際有不小差距。好孩子國際的毛利率2019年和2020年分別為43.1%和44.2%。
據(jù)萬聯(lián)證券研報(bào)，2019年我國嬰幼兒奶粉認(rèn)可度TOP3均為外資品牌，分別為雅培、雀巢以及美贊臣，國產(chǎn)品牌僅飛鶴入圍TOP5。不過，隨著海外疫情的暴發(fā)，國產(chǎn)品牌也迎來了機(jī)會(huì)。
我國奶業(yè)的高速發(fā)展曾經(jīng)催生了近5千家乳制品加工企業(yè)，經(jīng)過市場(chǎng)洗禮，市場(chǎng)份額開始向品牌知名度高、實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模效益顯著的大企業(yè)集中。2020年，中國奶業(yè)20強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)70%，國產(chǎn)嬰幼兒奶粉市場(chǎng)占有率達(dá)60%。中國奶業(yè)20強(qiáng)企業(yè)包括伊利、蒙牛、飛鶴、貝因美等。
貝因美被稱為“奶粉第一股” 。貝因美近期在答投資者問時(shí)表示，三孩政策的出臺(tái)標(biāo)志著鼓勵(lì)生育將是國家一項(xiàng)長期的基本國策，也說明整個(gè)母嬰行業(yè)是一個(gè)永續(xù)的朝陽行業(yè)，會(huì)有更大的擴(kuò)容空間。嬰幼兒奶粉新國標(biāo)以及二次配方注冊(cè)將對(duì)業(yè)內(nèi)企業(yè)的技術(shù)水平提出更高的要求，小品牌將被加速淘汰，同時(shí)受疫情等影響，外資品牌份額呈下降趨勢(shì)，市場(chǎng)集中度將進(jìn)一步提高。這對(duì)有綜合實(shí)力的國產(chǎn)品牌來說是個(gè)機(jī)遇。
目前，貝因美擁有 20 個(gè)系列、60 個(gè)嬰幼兒配方牛奶粉和 4個(gè)特殊醫(yī)學(xué)配方奶粉。據(jù)報(bào)道，下一步，貝因美將布局羊奶粉、有機(jī)奶粉等高端品類。不過，其業(yè)績(jī)不佳，扣非凈利潤已連續(xù)5年虧損。
7月28日大漲20%的西部牧業(yè)去年出現(xiàn)了業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，營收增長26.40%，歸母凈利潤增長120.90%。
今年上半年西部牧業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)大增。7月20日，西部牧業(yè)發(fā)布2021年半年報(bào)顯示，其營收為5.23億元，同比增長48.6%；凈利潤為1280.59萬元，同比增長521.37%。西部牧業(yè)表示，營業(yè)收入增長主要原因?yàn)槠淇毓勺庸净▓@乳業(yè)加大銷售力度，積極拓展疆外市場(chǎng)，銷售量較上年同期大幅增加所致。
花園乳業(yè)于2013年5月10日獲得嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)銷售經(jīng)營許可，成為新疆首家嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)銷售經(jīng)營許可的本地企業(yè)，2014年花園乳業(yè)再次通過了嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可證的審核批準(zhǔn)。西部牧業(yè)全資子公司天山云牧乳業(yè)于2015年也通過了嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可證的審核批準(zhǔn)。兩家乳制品企業(yè)又針對(duì)不同年齡段和消費(fèi)人群對(duì)于營養(yǎng)的需求推出了中老年乳粉、孕婦乳粉等系列產(chǎn)品。
財(cái)報(bào)顯示，西部牧業(yè)持有花園乳業(yè)60%的股份，后者主要從事乳制品的生產(chǎn)及生鮮乳收購。截至2021年6月30日，花園乳業(yè)營業(yè)收入32465.32萬元，占西部牧業(yè)總營收的62.06%。凈利潤3668.5萬元，占總利潤的286.38%。這也意味著沒有花園乳業(yè)，其業(yè)績(jī)將虧損。
同時(shí)，據(jù)西部牧業(yè)半年報(bào)稱，公司控股子公司花園乳業(yè)和全資子公司天山云牧乳業(yè)亦是新疆地區(qū)僅有的兩家取得嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)銷售經(jīng)營許可的本地乳制品加工企業(yè)。
嘉必優(yōu)今日大漲6.54%，其深耕嬰幼兒配方食品行業(yè)，而嬰幼兒配方食品是食品行業(yè)的皇冠。嘉必優(yōu)所處的行業(yè)屬于多學(xué)科交叉的技術(shù)密集型行業(yè)，該公司去年的凈利潤率達(dá)41.72%。在所有同花順?biāo)谐龅娜⒏拍罟芍忻械谝弧?/p>
公司產(chǎn)品的主要下游行業(yè)為嬰幼兒配方奶粉及健康食品行業(yè)。據(jù)年報(bào)，其以生物技術(shù)為立足之本，集成工業(yè)菌種定向優(yōu)化技術(shù)、發(fā)酵精細(xì)調(diào)控技術(shù)、高效分離純化制備技術(shù)，通過可持續(xù)的微生物合成制造方式，為全球營養(yǎng)與健康領(lǐng)域的客戶提供高品質(zhì)的營養(yǎng)素產(chǎn)品與創(chuàng)新的解決方案。
公司根據(jù)客戶需求制定年度、月度及每周的生產(chǎn)計(jì)劃，結(jié)合客戶對(duì)于產(chǎn)品規(guī)格、交付時(shí)間等個(gè)性化要求，由生產(chǎn)部門根據(jù)計(jì)劃安排開展柔性化生產(chǎn)。公司建立了符合國際標(biāo)準(zhǔn)的兩大生產(chǎn)基地，能夠獨(dú)立生產(chǎn)油劑和粉劑產(chǎn)品。公司根據(jù)年度生產(chǎn)計(jì)劃，組織開展連續(xù)發(fā)酵生產(chǎn)，后續(xù)根據(jù)客戶的訂單及特定需求，為客戶提供小批量、定制化的產(chǎn)品。在自主生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)部分客戶的特殊要求及產(chǎn)能安排，公司部分微膠囊產(chǎn)品采用委托加工方式由代工廠進(jìn)行微膠囊包埋，加工成粉劑產(chǎn)品后向客戶銷售。
目前，嘉必優(yōu)主要產(chǎn)品為ARA和藻油DHA、SA和天然β-胡蘿卜素，產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域主要為嬰幼兒配方奶粉、健康食品等領(lǐng)域。公司正加快產(chǎn)品應(yīng)用由嬰幼兒配方奶粉向兒童食品、健康食品、功能性食品擴(kuò)展，積極布局化妝品、動(dòng)物營養(yǎng)、寵物營養(yǎng)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā)SA在功能性個(gè)人護(hù)理及美妝產(chǎn)品上的應(yīng)用。
據(jù)其年報(bào)披露，SA學(xué)名N-乙酰神經(jīng)氨酸，俗稱燕窩酸（Sialic Acid）、唾液酸，是燕窩的主要功效成分。燕窩酸不僅在抗菌抗病毒中發(fā)揮抗菌消炎的作用，在促進(jìn)神經(jīng)細(xì)胞、上皮細(xì)胞、免疫細(xì)胞的發(fā)育等方面還具有提高免疫力、促進(jìn)智力發(fā)育的功效。燕窩酸作為人體細(xì)胞膜蛋白的重要組成部分，普遍應(yīng)用于醫(yī)藥、保健品、食品領(lǐng)域。同時(shí)燕窩酸還是一種新興的化妝品功效成分，在滋補(bǔ)養(yǎng)顏、延緩衰老方面也有卓越功效。公司通過微生物發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)SA，主要應(yīng)用于健康食品中，包括兒童奶粉、嬰童輔食、口服美容產(chǎn)品、固體飲料等，并且正在重點(diǎn)開發(fā)SA在化妝品領(lǐng)域的應(yīng)用。
有券商評(píng)價(jià)稱，燕窩酸技術(shù)壁壘高、發(fā)酵所用的微生物菌種稀缺，嘉必優(yōu)在燕窩酸產(chǎn)業(yè)有很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)和主導(dǎo)權(quán)。預(yù)計(jì)燕窩酸在護(hù)膚品的市場(chǎng)空間大于兒童奶粉，主要覆蓋的女性人群更廣、使用頻率更高、應(yīng)用場(chǎng)景更廣。
公司的主要客戶多為國內(nèi)外知名嬰幼兒配方奶粉企業(yè)，去年，公司向前五大客戶銷售收入占營業(yè)收入的比重為70.46%，下游客戶的集中度相對(duì)較高。同時(shí)，其去年末的應(yīng)收賬款余額占營收的近4成。按欠款方歸集的期末余額前五名的應(yīng)收賬款情況，其前五大客戶占應(yīng)收賬款總額的比例為72.81%。
愛嬰室是國內(nèi)母嬰連鎖店行業(yè)的代表，7月28日其股價(jià)漲停。其是一家基于“品牌+全渠道”運(yùn)營的、為孕前至6歲嬰幼兒家庭提供優(yōu)質(zhì)母嬰用品和相關(guān)服務(wù)的專業(yè)連鎖零售商。
同時(shí)其還在發(fā)力線上。2020年，公司圍繞全渠道零售平臺(tái)建設(shè)，一方面豐富自有電商平臺(tái)，開發(fā)微商城小程序、愛嬰室到家小程序等項(xiàng)目，有效發(fā)掘并運(yùn)營私域流量資源；另一方面，快速組建電商營銷團(tuán)隊(duì)，積極入駐第三方電商平臺(tái)，目前與天貓平臺(tái)、京東平臺(tái)、拼多多平臺(tái)等開展合作，充分獲取更多公域流量，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L。去年，公司電子商務(wù)平臺(tái)銷售額11651.5萬元，占營業(yè)收入的5.16%，同比增長53.47%。
不過其線下門店2020年遭遇壓力。據(jù)其年報(bào)，2020年因疫情暴發(fā)，公司線下門店業(yè)務(wù)遭到巨大沖擊和考驗(yàn)，疫情初期，公司很多門店被動(dòng)停業(yè)，疫情后期，受到商場(chǎng)客流減少的影響，門店業(yè)績(jī)承受壓力。公司去年全年?duì)I收和歸母凈利潤雙雙下滑，分別下滑8.29%和24.43%。去年末門店數(shù)為290家，較同期減少7家，下降2.4%。
貝殼財(cái)經(jīng)研究員 岳彩周 編輯 陳莉 校對(duì) 薛京寧
