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歡迎收聽雪球和喜馬拉雅聯(lián)合出品的財(cái)經(jīng)有深度，雪球，3500 萬投資者在線交流，一起探索投資的智慧，聽眾朋友們大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做2020年投資總結(jié)：投資要洞察變化，來自于劉志超。
一、底層邏輯
之前我說過一個(gè)觀點(diǎn)，“生意興衰的根源，是人類生活方式與習(xí)慣的變化?！?/p>
生活方式與習(xí)慣對(duì)應(yīng)著人最根本的需求，“變化”即是需求被更有效率，更好效果，更順人性的方式替代了。
“變化”落在商業(yè)世界的迭代里，要么是“跳躍性”變化，行業(yè)一直挺穩(wěn)當(dāng)，一朝被創(chuàng)新顛覆，最后式微或者徹底消亡；要么是“漸進(jìn)式”變化，行業(yè)亙古不變，但不斷地有新形式的競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入。
前者如馬車變汽車，膠卷變小眾，以及被互聯(lián)網(wǎng)顛覆的眾多行業(yè)；后者如餐飲和零售，再過幾代人，人類吃喝穿戴的方式不會(huì)有任何變化，變得是人們需要新的品牌，新的口味，新的設(shè)計(jì)。
投資，就是洞察變化。
二 、操作策略
我的投資領(lǐng)域集中在兩方面，互聯(lián)網(wǎng)和C端消費(fèi)，因?yàn)楦菀字庇^體驗(yàn)到產(chǎn)品和服務(wù)。
重點(diǎn)看受消費(fèi)者、用戶追捧的產(chǎn)品和服務(wù)，再進(jìn)一步判斷這種“追捧行為”產(chǎn)生的背后原因，是否能夠持續(xù)，最后深入研究公司通過提供產(chǎn)品和服務(wù)能獲取哪種程度的規(guī)?；?cái)務(wù)回報(bào)。具體到這兩個(gè)行業(yè)，側(cè)重點(diǎn)卻略有不同。
互聯(lián)網(wǎng)公司重點(diǎn)看龍頭，C端消費(fèi)我會(huì)重點(diǎn)看新的產(chǎn)品和品類。
由于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，規(guī)模效應(yīng)，用戶邊際成本遞減等因素，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)天然適合馬太效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)。新的初創(chuàng)公司會(huì)受到龍頭公司有意的競(jìng)爭(zhēng)，無意的擠壓。
這是我前面說的第一種行業(yè)，容易產(chǎn)生“跳躍性”變化。投資這個(gè)行業(yè)，要把錢放在龍頭身上，而把眼睛盯在其他創(chuàng)新公司身上。錢讓龍頭幫你賺，但也要小心冒出來創(chuàng)新公司顛覆了老大哥。
而C端消費(fèi)就是前面說的第二種行業(yè)，行業(yè)永遠(yuǎn)存在，形式永遠(yuǎn)不變。新品牌總有機(jī)會(huì)，從一杯茶飲做起，從一家店面做起，形成味覺記憶，形成視覺好感，形成潮流認(rèn)知，最終成就一個(gè)連鎖帝國。
一個(gè)不可忽視的問題，如果你要做電商，你覺得阿里會(huì)不會(huì)來打你？如果你要做社交，你覺得騰訊會(huì)不會(huì)無意間擠壓了你的天花板？但是，如果你要做火鍋，你覺得海底撈會(huì)看你一眼嗎？
三、 持倉總結(jié)
美股清倉早，后半年的牛市跟我沒什么關(guān)系。依然有一個(gè)覺得很有價(jià)值的感悟，跟大家分享。
之前投資 Snap ，寫過一篇Snap撿起煙蒂當(dāng)種子。當(dāng)時(shí)那個(gè)時(shí)點(diǎn)，通過對(duì)產(chǎn)品形態(tài)的理解，以及橫向?qū)Ρ葐斡脩魞r(jià)值，我有很大的把握這至少是一個(gè)1倍股的邏輯，而對(duì)于10倍則要邊走邊看。也在雪球跟大家分享的時(shí)候說如果發(fā)展的好Snap有可能到1000億美元，當(dāng)時(shí)是200億美元左右。
在持有的過程中，雖然Snap股價(jià)在上漲，但我發(fā)現(xiàn)其實(shí)很難去把控整個(gè)公司的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，包括產(chǎn)品，用戶反饋，公司商業(yè)化進(jìn)度，以及Fb和tiktok當(dāng)時(shí)對(duì)公司的擠壓。我在500億左右把Snap清倉掉了，雖然它繼續(xù)上漲，一路到700多億，我卻沒有一點(diǎn)后悔與懊惱，感覺非常輕松。
能不能看清楚自己的持倉，對(duì)于能不能安心持有非常重要。
港股今年一直持有兩家公司沒有交易，新東方在線 和 九毛九 。分享一個(gè)產(chǎn)品體驗(yàn)，今年下半年小朋友因?yàn)樗粵]法上學(xué)，報(bào)了新東方在線的東方優(yōu)播數(shù)學(xué)班。效果出奇的好，小朋友對(duì)于知識(shí)點(diǎn)的把握，對(duì)數(shù)學(xué)學(xué)習(xí)的信心都大大加強(qiáng)。以及，在我沒有任何提示的前提下家屬又被代課老師安利了兩個(gè)班，貢獻(xiàn)了幾千塊收入，且她覺得錢花得很值。給我的感覺，公司提供的產(chǎn)品本身以及運(yùn)營管理非常優(yōu)秀。
沒騎上美股牛，在雪球美股收益動(dòng)輒幾倍的環(huán)境下就不說收益率了。。。新東方在線今年股價(jià)波動(dòng)比較大，年底比年中少收了三五斗；九毛九本來配置的不多，倉位也逐漸變重了；思摩爾國際剛建觀察倉就飛了。
四 學(xué)習(xí)總結(jié)
2020年投資，要感謝 @大道無形我有型 ，跟著大道又在雪球旁聽了一年價(jià)值滿滿的課。感謝 @不明真相的群眾 @倉又加錯(cuò)-Leo @挖礦的飯缽 @小狼 @湖湘歐陽子 @Ricky @鐵公雞金融 。
祝各位2021在不虧錢的基礎(chǔ)上多賺錢
作者：劉志超
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來源：雪球
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