滾雪球 巴菲特和他的財富人生

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說到沃倫?巴菲特，相信大部分人都不會陌生。他從小就有天才般的投資嗅覺，32歲成為百萬富翁，創(chuàng)立了世界著名的投資集團(tuán)伯克希爾-哈撒韋公司，70多歲問鼎世界首富。美國人通常稱他為“奧馬哈的先知”，中國人則親切地叫他“股神”，總之，不管在哪一個國家，巴菲特都是人們心中當(dāng)之無愧的天才和傳奇。然而，褪去神話般的外衣，巴菲特的成功究竟有什么獨門秘籍呢？《滾雪球》這本書首次以巴菲特的視角客觀地講述了一代股神的成長經(jīng)歷，再一次向世人證明了，每一個天才都不是憑空出現(xiàn)的，背后一定付出了異于常人的堅持和努力。

1930年，沃倫?巴菲特出生在美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。他的家族世代在奧馬哈經(jīng)營著一家雜貨店，由于經(jīng)營有方，雜貨店的生意一直做得不錯。不過巴菲特的父親并沒有子承父業(yè)，而是在1931年股市大蕭條時，特立獨行地開了一家股票經(jīng)紀(jì)公司。受父親和家族環(huán)境的影響，巴菲特從小就對賺錢感興趣。

6歲的時候，當(dāng)大多數(shù)小伙伴還在大街上調(diào)皮搗蛋時，巴菲特已經(jīng)通過賣口香糖賺到了人生的第一桶金，盡管每賣一包口香糖，他才賺2美分，但這足以讓人對一個6歲的小孩刮目相看了。后來巴菲特還相繼賣過二手高爾夫球、花生和爆米花，只不過都是小打小鬧，也沒有給他帶來太多的商業(yè)啟蒙。

真正讓巴菲特找到賺錢的門道和樂趣的，還要歸功于他送報紙的經(jīng)歷。巴菲特12歲時，父親贏得了國會議員大選，全家遷往了華盛頓。盡管巴菲特很不適應(yīng)新學(xué)校的生活，但是他很快在華盛頓找到了一份自己真正喜歡和擅長的工作，那就是《華盛頓郵報》和《時代先驅(qū)》的送報工作。

巴菲特在送報的過程中，不僅每天起早貪黑、兢兢業(yè)業(yè)，而且講究方法、懂得變通。比如，為了防止客戶不給報紙錢，他會主動給電梯小姐小費，好讓他提前知道訂報紙的這家人什么時候搬走；再比如，他也會主動說服負(fù)責(zé)報紙路線分派的經(jīng)理，把訂戶比較多的高檔小區(qū)分派給他。

就這樣，僅僅是通過送報紙，巴菲特在14歲的時候，就已經(jīng)有1000美元的儲蓄了，這在當(dāng)時也算一筆不小的款項。

12歲可以說是巴菲特人生的第一個轉(zhuǎn)折點，同樣也是在這一年，巴菲特和他的姐姐合伙買了人生中的第一支股票，美國城市服務(wù)公司的優(yōu)先股，他們一共買了3股，每股38.25美元。

和大多數(shù)剛?cè)牍墒械男氯艘粯樱头铺貙@支股票也不了解，只是知道這是父親多年來最喜歡的一支股票。巴菲特在購買了城市服務(wù)公司的優(yōu)先股以后，這支股票就開始大幅度下跌，這也讓他初次嘗到了投資的風(fēng)險和壓力。

所以，當(dāng)城市服務(wù)公司的優(yōu)先股開始回升到40美元一股時，巴菲特便迫不及待的拋售了。然而，令巴菲特遺憾的是，城市服務(wù)公司的股價很快就一路高漲到每股202美元。

這就是巴菲特的第一次投資經(jīng)歷，盡管沒有賺到太多錢，但是他從中吸取了很多投資的經(jīng)驗和教訓(xùn)。比如，不要過分關(guān)注股票的買入成本；再比如，不要著急抓住蠅頭小利，要有耐心，放長線、釣大魚。

此外，在這個階段，巴菲特還深刻地領(lǐng)悟了另外一個道理。由于父親大選失利，巴菲特又轉(zhuǎn)學(xué)回到了家鄉(xiāng)?；貋碇?，巴菲特不僅應(yīng)聘成為了《林肯日報》的區(qū)域負(fù)責(zé)人，管理著50多個小報童，還繼續(xù) 探索 著股市投資，購買一些股票。

19歲時的巴菲特已經(jīng)有了更加獨立的股市判斷能力和敏銳的投資眼光。

他通過大量的財務(wù)數(shù)據(jù)分析認(rèn)為， 汽車 制造商西澤-弗雷澤公司的經(jīng)營狀況正每況愈下，未來不排除破產(chǎn)的可能性。

于是，在西澤-弗雷澤公司的股價下跌以前，巴菲特便從別人手中借來了這家公司的股票并全部賣空，等西澤-弗雷澤公司的股票大幅度下跌時，巴菲特又以十分便宜的價格把股票買回來，歸還給別人，最終達(dá)到了從中賺取差價的目的。這其實也就是現(xiàn)在股市中我們常說的股票“做空”。

1949年，19歲的沃倫?巴菲特從內(nèi)布拉斯加州商學(xué)院畢業(yè)，此時，他的資產(chǎn)已經(jīng)很豐富了。

其中有他花自己的積蓄買下的一家農(nóng)場，出租給了一戶人家在經(jīng)營，還有他買的一些股票，另外還有10000 美元存款。

要知道1949年的10000美元，大概相當(dāng)于現(xiàn)在的十幾萬美元，這些錢對于任何一個剛從大學(xué)畢業(yè)的學(xué)生來說，都不是一個小數(shù)目。

不過，巴菲特大學(xué)畢業(yè)以后，并沒有著急投身商海大展身手，而是選擇申請哈佛商學(xué)院的碩士繼續(xù)攻讀。他希望能從哈佛大學(xué)收獲事業(yè)發(fā)展所必須的聲望威信和人際關(guān)系網(wǎng)。巴菲特本來信心十足，期待憑借自己對股票知識的了解，在面試中取得不俗的成績。

可是結(jié)果事與愿違，哈佛大學(xué)甚至沒有給他半點展示股票才華的機會，就無情地把他拒之門外了。

不過，巴菲特并沒有氣餒，而是馬上尋找新的學(xué)校，在翻閱哥倫比亞大學(xué)的宣傳手冊時，他發(fā)現(xiàn)自己的偶像，也就是華爾街著名的投資教父本杰明?格雷厄姆恰好在哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院教書。興奮之余，巴菲特立刻著手申請哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院的研究生。

由于他的申請書極富個人特色，最后巴菲特被破格錄取了。在哥大商學(xué)院，巴菲特不僅學(xué)到了最前沿的金融知識和投資理念，還時常有機會跟華爾街知名的金融大鱷近距離交流。經(jīng)過三年的系統(tǒng)學(xué)習(xí)，最終巴菲特以史無前例的A+的成績從哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)。

哥大畢業(yè)后，巴菲特主動請纓去格雷厄姆的投資公司工作，然而卻多次遭到拒絕。后來，在巴菲特的堅持和努力下，格雷厄姆終于向他遞來了橄欖枝。

在格雷厄姆的投資公司歷練了兩年以后，26歲的巴菲特懷揣著1740****美元回到了奧馬哈，開始成立自己的投資公司。起初他的合伙人都是家人、發(fā)小和朋友，后來由于巴菲特公司的投資回報率可觀，越來越多的合伙人加入了進(jìn)來。

到1961年的時候，巴菲特的合伙人公司已經(jīng)發(fā)展到了十一家，投資回報率更是高達(dá)46%。緊接著，1962年，巴菲特合并了所有的合伙人公司，重新組建了巴菲特有限責(zé)任合伙公司。新公司的凈資產(chǎn)總額達(dá)到了720萬美元，其中超過13%的財產(chǎn)都屬于巴菲特個人。就這樣，巴菲特不到35歲便實現(xiàn)了百萬富翁的夢想。

那么巴菲特是怎樣在短短的幾年內(nèi)就實現(xiàn)了財富的爆發(fā)式增長呢？這主要歸功于他的投資理念。

巴菲特在早期的投資階段，始終遵循老師格雷厄姆的“煙蒂法則”。我們先來了解一下什么是“煙蒂法則”，在格雷厄姆看來，那些便宜又不受寵的股票，就好像大街上被隨手丟棄的煙頭一樣，盡管看起來一文不值，但是仍然可以點燃，還能讓人再滿滿地吸上一口，榨取最后一點價值。

正是在“煙蒂法則”的指導(dǎo)下，從1956年到1962年，巴菲特相繼投資了美洲國家火災(zāi)保險公司、美國國家證券公司和馬拉開波石油勘探公司等等。這些公司后來也恰如其分地發(fā)揮了“煙蒂”的作用，為巴菲特帶來了巨額的投資回報。

正如我們在第二部分中看到的，巴菲特在早期的投資階段，始終信奉“煙蒂法則”，他總是樂于尋找一切可能被低估的股票，以低于賬面價值的價格買入，然后等股票價格回升到真實價值的時候再賣出。

盡管巴菲特在彎腰撿煙蒂的時代賺了很多錢，但是同樣也遇到了一些不愉快的投資經(jīng)歷。比如，在拋售奄奄一息的丹普斯特磨坊制造公司時，遭到了全鎮(zhèn)人的反對和圍攻；再比如，為了拯救日薄西山的伯克希爾-哈撒韋紡織公司，巴菲特投入了大量的財力、物力，但最終這家公司仍難逃破產(chǎn)的命運。

好在這個時候，巴菲特認(rèn)識了自己事業(yè)的好搭檔查理﹒芒格。

芒格與巴菲特在投資理念上既相互欣賞，又略有不同。其中最大的不同就是他們對風(fēng)險的態(tài)度，受格雷厄姆和父親的影響，巴菲特對風(fēng)險持悲觀的態(tài)度，他會為了避免太大的風(fēng)險，放過獲利的機會。而芒格卻認(rèn)為，市場充滿了機會，只要你有一定的勝算，就可以承擔(dān)一些風(fēng)險，與其總是做彎腰撿煙蒂的苦差事，不如花合理的價錢，投資一家有潛力的公司。

在芒格的影響下，巴菲特開始重新審視“煙蒂法則”，他深刻地認(rèn)識到這種只在乎股票價格，而不顧及公司經(jīng)營和管理狀況的投資理念已經(jīng)無法適應(yīng)時代的發(fā)展。

于是，巴菲特開始放棄格雷厄姆的悲觀主義投資理念，不再只看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表等賬面數(shù)字，而是像芒格一樣重點關(guān)注一家公司的無形資產(chǎn)。

比如，關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營管理水平、品牌的持久性、獨特的競爭優(yōu)勢等等。然后花合理的價錢，購買一家好公司。在這種投資理念的引導(dǎo)下，巴菲特的投資生涯進(jìn)入了成熟期，他相繼投資了美國運通公司、迪士尼公司、華盛頓郵報、可口可樂等公司。這些公司日后不僅給巴菲特帶來了高額的投資回報率，而且本身經(jīng)營發(fā)展的也很不錯。

特別值得一提的是美國運通公司，1963年當(dāng)巴菲特出資購買它時，它還深陷商業(yè)交易的丑聞不能自拔，等到1965年，靠著公司多年來積累的信譽和品牌效應(yīng)，美國運通公司的股價一度上漲到70美元一股，當(dāng)然，也為巴菲特帶來了巨額的利潤。

此外，也正是由于巴菲特的投資理念從“煙蒂法則”到“潛力股”的轉(zhuǎn)變，伯克希爾-哈撒韋公司才得以發(fā)展壯大，最終由一個每股19美元的紡織公司成長為每股26萬美元的世界一流投資公司。

需要補充的是，在這個階段巴菲特還始終堅持一個重要的投資理念，那就是“安全邊際原則”。所謂安全邊際原則是指，股票市場具有不確定性，在進(jìn)行投資以前一定要做好風(fēng)險評估，為自己留足余地，最終確保投資不會因為誤差或者市場的變動而經(jīng)歷過于嚴(yán)重的失敗。

可以說，巴菲特的每一次精準(zhǔn)投資都離不開“安全邊際原則”的保駕護(hù)航，同樣的，也正是有了安全邊際原則為底線，巴菲特才有信心把大量的資金押在同一支股票上。

《滾雪球》共分上下兩冊，今天咱們聊了上冊的內(nèi)容，下次咱們繼續(xù)聊聊下冊的內(nèi)容，你對巴菲特有什么看法？歡迎留言討論。

巴菲特 9歲那年的冬天。他和他的妹妹在戶外的院子里玩雪。 沃倫在用手接雪花。一開始是一次一片；接著， 他把這些少量的雪積鏟到一塊，開始堆雪球。雪球變大之后， 沃倫把它放到地上。雪球開始慢慢的滾動。沃倫每推動一次雪球， 雪球就會沾上更多的雪。沃倫推著雪球滾過草坪，雪上加雪。很快， 沃倫把雪球滾到院子邊上。片刻猶豫之后，他繼續(xù)向前， 滾動雪球穿過附近的街區(qū)。

"人生就像滾雪球。最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡。" ——沃倫·巴菲特

《滾雪球》是2009年1月中信出版社出版的圖書，作者是艾麗斯·施羅德，其揭開了巴菲特的真實人生，為我們描述了一個和普通人一樣遭遇過挫折和失敗的巴菲特，如何在投資和商業(yè)中獲得了巨大成功和財富的故事。

這本書分上、下兩冊。我花了近1個月的時間讀完上冊，共計536頁，這本書讀起來，內(nèi)容上不是很難懂，只是涉及到外國的人名、公司的名稱、地點的名稱等，不熟悉，在理清關(guān)系上也很費周折。

尤其是巴菲特與芒格投資的公司就像套娃似的，一環(huán)扣一環(huán)，所以往往看一小部分，就需要回顧一下，與之前看過的聯(lián)系起來，才能弄明白他們之間的關(guān)系。

在看這本書之前，只是知道巴菲特股神的稱號，其他的都不清楚。看完本書后，對他本人、他的生活以及他的投資理念有了大概的了解。

01

巴菲特是一個很簡單的普通人，簡單到他的生活里只有“投資”這一件事情；簡單到他的穿著里只有標(biāo)志性的網(wǎng)球鞋、數(shù)年如一日的襯衫，穿破了還一直在穿的毛衣；簡單到他的飲食只愛吃漢堡包、冰激凌。

他是一個非常執(zhí)著于投資事業(yè)的人，除此之外，他對其他的事情都不感興趣。因此，他的妻子蘇珊就承擔(dān)了他的飲食起居以及家里的大事小情。蘇珊還負(fù)責(zé)照顧老人、孩子、兄弟姐妹等親戚。

她非常能干，這些親戚不管有什么事，都愿意找她幫忙。后來，她還志愿幫助一些黑人和窮苦人。她成了他們居住地奧馬哈大部分人的朋友。

巴菲特把所有的精力都放在了投資上，他不僅自己投資，還幫助親戚、朋友投資，后來發(fā)展到幫助其他合伙人進(jìn)行投資。他很愿意為大家管理錢財，很高興能夠看到他所管理的錢財像滾雪球一樣越滾越大。

當(dāng)然，也正是因為他專注于投資這一件事情，而忽略了對他的妻子的陪伴。盡管他一直給她錢花，當(dāng)孩子慢慢地長大，不再需要她付出更多的精力照顧他們的時候，她就會感到空虛。她有時會很早起床，開車到海邊獨自呆很久，再回來。

當(dāng)時巴菲特深深地迷戀著凱瑟琳·格雷厄姆，他總會跟她一起出現(xiàn)在她的宴會等很多公開場合，或者一起旅游度假等。雖然，蘇珊默許了這件事，但這也許是她感到孤獨的一方面原因，因為她習(xí)慣了被巴菲特依賴，而這種情況下，她似乎不再被需要了。

后來蘇珊勇敢地邁出了活出自己這一步。她開始發(fā)展她所喜歡的歌唱事業(yè)，她開演唱會，享受這屬于她自己的時光，再后來，她獨自搬到舊金山居住。

巴菲特在奧馬哈過著沒有蘇珊的日子，這令他很不適應(yīng)，他把生活過得一團(tuán)糟，打電話乞求蘇珊回來，蘇珊拒絕了。到了這個時候，他才反思到他之前忽略了蘇珊的感受，他很懊悔，也很無奈。

蘇珊讓她曾經(jīng)救助過的阿斯特麗德·門克斯去給巴菲特做法，照顧一下他?？墒橇钐K珊沒有想到的是巴菲特和阿斯特麗德卻走到了一起。他們經(jīng)過協(xié)商，保持了這種三角關(guān)系。至此，巴菲特和阿斯特麗德居住在奧馬哈，而蘇珊獨自居住在舊金山，但她仍然是巴菲特的妻子。

02

巴菲特在哥倫比亞大學(xué)時師從本杰明·格雷厄姆，他是格雷厄姆學(xué)生中的佼佼者。但是巴菲特畢業(yè)時想進(jìn)入格雷厄姆創(chuàng)辦格雷厄姆·紐曼公司卻被他拒絕了。幾年后，他才有計劃進(jìn)入這個公司，跟隨格雷厄姆學(xué)習(xí)投資的事情。

巴菲特的投資理念就是價值投資。他總是在尋找有價值的瀕臨破產(chǎn)的公司、銀行等，找到后，他就會想方設(shè)法地購買這些公司的股票，占有一定比例后，他就有控股權(quán)或者進(jìn)入董事會的機會，使得這些公司向好的方向發(fā)展，他就能夠賺到錢。他稱這些公司為“煙蒂”，這也是跟格雷厄姆學(xué)習(xí)到的投資理念。

根據(jù)這樣的投資理念，他擁有了很多公司的相當(dāng)大比例的股票，最著名的就是伯克希爾·哈撒韋、多元零售公司、《華盛頓郵報》等。

他有一個搭檔查理·芒格，他們合作了很多項目，他經(jīng)常戲稱自己和查理·芒格是“連體嬰”，他們有很多的相似之處，都熱衷于投資，很少關(guān)注投資之外的事情。生活都比較單調(diào)，有人稱巴菲特為“習(xí)慣性動物”，巴菲特卻說，芒格才是“習(xí)慣性動物”呢。

巴菲特從小就有賺錢的想法，而且很小的時候就開始通過送報紙、撿瓶蓋等積攢他的第一桶金。然后用這些錢投資股票，使得這些錢像滾雪球一樣，越來越多。

他還通過幫助合伙人打理錢來賺錢一定的費用。通過購買有價值公司的股票，使得他擁有的錢越來越多。多次登上富豪榜榜首的位置，獲得股神的稱號。

03

俗話說：“越富有的人越節(jié)儉?！边@話用在巴菲特身上，再合適不過了。他雖然有成百上千億的資產(chǎn)，但他對花錢卻很吝嗇。

他的妻子蘇珊和他的觀念卻不相同，每當(dāng)蘇珊想要改善家里條件或者做一些事情要花錢的時候，巴菲特都不怎么同意，都會與蘇珊大吵一架，書中描述，“往往在吵架的時候，似乎就要過不到一起去了?！?br/>
巴菲特很愛蘇珊，所以往往是吵完架后，巴菲特為了避免蘇珊生氣，就會給她錢，去做她想做的事情。蘇珊能從巴菲特那里要到錢，但每次要錢都不是那么痛快，因為巴菲特往往看重這些錢今后的價值。

巴菲特本人不講究吃，也不講究穿，因此，他在自己身上的花銷是很少的。他的吝嗇還表現(xiàn)在對他的孩子上，他不給他們錢，只是給他們購買了貝克希爾·哈撒韋的股份。

大兒子豪伊和女兒蘇茜沒有錢，還想滿足自己愿望的時候，就賣掉了這些股份。不管他們過著怎樣的生活，巴菲特都不會再給他們錢，但蘇珊會偶爾給他們錢。

04

看完這本書，掩卷深思，我感覺很矛盾。

一方面，我很佩服巴菲特在投資上的理念和他專注于某件事的執(zhí)著，當(dāng)然對他在投資事業(yè)上的成功也是很欽佩的。還有他通過籌建的慈善基金會，幫助了很多人?？梢哉f他是一個事業(yè)有成的男人，他是別人的好朋友，好伙伴。

另一方面，回歸家庭，雖然不能說他很失敗，但我覺得他不是一個好丈夫，不是一個好父親。當(dāng)他想挽回蘇珊，讓她回到他身邊的時候，他也意識到了他對孩子的關(guān)愛太少。孩子與他之間沒有太深的感情，他想增進(jìn)父子之情，苦于為時已晚。

也許，人無完人，注定有得到就會有失去。我們不能太苛求一個人做到很完美。但是，看到別人的人生經(jīng)歷，往往會給我們一些啟迪。我們就會捫心自問，到底我們想要的是什么？

另外，我們可以學(xué)習(xí)他的投資理念，尋找有價值而又值得投資的東西，長期持有。保證現(xiàn)金流，在股市低迷，別人恐慌的時候，大舉買入。在股市高漲，別人都興奮地買入的時候，賣出股票。

滾雪球：巴菲特和他的財富人生（上下冊）
作
者：
（美）施羅德
著，覃揚眉，丁穎穎，張萬偉，張春明，張艷云
譯
出
版
社：
中信出版社
出版時間：
2009-1-1
定價：￥78.00

“人生就像滾雪球。最重要的是發(fā)現(xiàn)很濕的雪和很長的坡?！薄謧悺ぐ头铺?/div>