相聲論天使投資

　　我是一個(gè)理財(cái)師對(duì)于天使投資有個(gè)人的一些調(diào)研結(jié)果，其實(shí)天使投資就是自由投資者的一種稱謂，或者是那些非正式風(fēng)險(xiǎn)投資的小型機(jī)構(gòu)的稱呼，天使投資是一種非組織化的創(chuàng)業(yè)投資形式，目前來(lái)國(guó)外有很多這樣的投資小公司，這些投資的公司資金是民間的個(gè)人資本，資本的穩(wěn)定性不是很高。

　　需要說(shuō)明的是天使投資的含義是權(quán)益資本投資的一種形式，我們熟悉的天使投資實(shí)際上是風(fēng)險(xiǎn)投資的另外一種表現(xiàn)的形式而已，說(shuō)白一些就是對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的初創(chuàng)企業(yè)的第一筆投資而已。

　　至于您說(shuō)的投資的故事，那是很多的，我現(xiàn)在舉幾個(gè)例子：

　　第一、英國(guó)的【DFSA】公司就是其中的一個(gè)小型投資企業(yè)，在經(jīng)歷前幾年的金融危機(jī)的時(shí)候，他們因?yàn)橘Y金比較少，投資相對(duì)靈活，所以渡過(guò)危機(jī)，現(xiàn)在這類企業(yè)在英國(guó)開(kāi)始慢慢的多了起來(lái)。

　　第二、澳大利亞的【poert】也是一個(gè)屬于天使投資的公司，這家企業(yè)的主要是按約定的具體情況，將投資準(zhǔn)時(shí)轉(zhuǎn)入項(xiàng)目公司賬號(hào)的義務(wù)，完成后有一定的傭金，另外幫助某一些項(xiàng)目公司就該項(xiàng)目提供外部資源的義務(wù)，這家公司賺錢也很多。

　　第三、我國(guó)在天使投資方面，也有很多的企業(yè)，但是我研究過(guò)，基本都不正規(guī)，而且有個(gè)別的公司有欺詐性，所以大家要遠(yuǎn)離這些天使投資。

　　綜合上面的內(nèi)容，我們可以看到，天使投資公司的風(fēng)險(xiǎn)很大，在國(guó)外有一些成功案例，但是都是比較特殊的環(huán)境下產(chǎn)生的利潤(rùn)，我們國(guó)家的天使投資公司，還不具備這樣的投資潛力，所以這里我就不一一列舉，因?yàn)橛袀€(gè)別欺騙性組織，加上這些公司不正規(guī)，無(wú)法給大家推薦，也希望大家不要進(jìn)行此類投資。

是西方財(cái)務(wù)理論體系中關(guān)于投資決策理論的重要內(nèi)容之一。它以馬克威茨提出的“投資組合選擇”為理論基礎(chǔ)。這一理論的中心思想認(rèn)為經(jīng)過(guò)投資組合后投資方案會(huì)在“風(fēng)險(xiǎn)-收益”中的到平衡；既能規(guī)避一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，又能取得一定的投資效益。

該理論包含兩個(gè)重要內(nèi)容：均值－方差分析方法和投資組合有效邊界模型。
在發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)中，馬科維茨投資組合理論早已在實(shí)踐中被證明是行之有效的，并且被廣泛應(yīng)用于組合選擇和資產(chǎn)配置。但是，我國(guó)的證券理論界和實(shí)務(wù)界對(duì)于該理論是否適合于我國(guó)股票市場(chǎng)一直存有較大爭(zhēng)議。
從狹義的角度來(lái)說(shuō)，投資組合是規(guī)定了投資比例的一攬子有價(jià)證券，當(dāng)然，單只證券也可以當(dāng)作特殊的投資組合。本文討論的投資組合限于由股票和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合。
人們進(jìn)行投資，本質(zhì)上是在不確定性的收益和風(fēng)險(xiǎn)中進(jìn)行選擇。投資組合理論用均值—方差來(lái)刻畫這兩個(gè)關(guān)鍵因素。所謂均值，是指投資組合的期望收益率，它是單只證券的期望收益率的加權(quán)平均，權(quán)重為相應(yīng)的投資比例。當(dāng)然，股票的收益包括分紅派息和資本增值兩部分。所謂方差，是指投資組合的收益率的方差。我們把收益率的標(biāo)準(zhǔn)差稱為波動(dòng)率，它刻畫了投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。
人們?cè)谧C券投資決策中應(yīng)該怎樣選擇收益和風(fēng)險(xiǎn)的組合呢？這正是投資組合理論研究的中心問(wèn)題。投資組合理論研究“理性投資者”如何選擇優(yōu)化投資組合。所謂理性投資者，是指這樣的投資者：他們?cè)诮o定期望風(fēng)險(xiǎn)水平下對(duì)期望收益進(jìn)行最大化，或者在給定期望收益水平下對(duì)期望風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行最小化。
因此把上述優(yōu)化投資組合在以波動(dòng)率為橫坐標(biāo)，收益率為縱坐標(biāo)的二維平面中描繪出來(lái)，形成一條曲線。這條曲線上有一個(gè)點(diǎn)，其波動(dòng)率最低，稱之為最小方差點(diǎn)（英文縮寫是MVP）。這條曲線在最小方差點(diǎn)以上的部分就是著名的（馬考維茨）投資組合有效邊界，對(duì)應(yīng)的投資組合稱為有效投資組合。投資組合有效邊界一條單調(diào)遞增的凹曲線。
如果投資范圍中不包含無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的波動(dòng)率為零），曲線AMB是一條典型的有效邊界。A點(diǎn)對(duì)應(yīng)于投資范圍中收益率最高的證券。
如果在投資范圍中加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，那么投資組合有效邊界是曲線AMC。C點(diǎn)表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，線段CM是曲線AMB的切線，M是切點(diǎn)。M點(diǎn)對(duì)應(yīng)的投資組合被稱為“市場(chǎng)組合”。
如果市場(chǎng)允許賣空，那么AMB是二次曲線；如果限制賣空，那么AMB是分段二次曲線。在實(shí)際應(yīng)用中，限制賣空的投資組合有效邊界要比允許賣空的情形復(fù)雜得多，計(jì)算量也要大得多。
在波動(dòng)率－收益率二維平面上，任意一個(gè)投資組合要么落在有效邊界上，要么處于有效邊界之下。因此，有效邊界包含了全部（帕雷托）最優(yōu)投資組合，理性投資者只需在有效邊界上選擇投資組合。