什么是證券投資顧問(wèn)服務(wù)？

證券、期貨投資咨詢(xún)管理暫行辦法》將證券投資咨詢(xún)界定為，從事證券投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及其咨詢(xún)?nèi)藛T，為證券投資人或者客戶(hù)提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或者間接有償咨詢(xún)服務(wù)的活動(dòng)。證券投資咨詢(xún)發(fā)展初期主要表現(xiàn)為“股評(píng)”形式，特別是媒體股評(píng)。隨著投資者結(jié)構(gòu)的變化和投資者需求的深化，證券投資咨詢(xún)逐漸演化為證券投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)和發(fā)布研究報(bào)告兩種基本形式。這兩種基本形式是市場(chǎng)自發(fā)探索的結(jié)果。
一方面，自1998年，證券投資基金起步發(fā)展，監(jiān)管上也規(guī)定“基金管理公司可以選擇財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營(yíng)行為規(guī)范，研究實(shí)力較強(qiáng)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，向其租用專(zhuān)用交易席位”，基金對(duì)專(zhuān)業(yè)證券研究的需求增強(qiáng)，證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相繼探索獨(dú)立證券研究，向基金等機(jī)構(gòu)投資者發(fā)送研究報(bào)告。研究報(bào)告包含證券投資價(jià)值分析意見(jiàn)，業(yè)內(nèi)將發(fā)布研究報(bào)告活動(dòng)俗稱(chēng)為“研究咨詢(xún)”。研究報(bào)告成為證券公司維護(hù)和服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者的基本手段，并且對(duì)證券市場(chǎng)定價(jià)產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。
另一方面，隨著普通投資者咨詢(xún)服務(wù)需求的深化，簡(jiǎn)單“股評(píng)”已不能滿(mǎn)足投資者的需要，證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)開(kāi)始探索提供面對(duì)面的、有針對(duì)性的證券投資建議、理財(cái)規(guī)劃等專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)顧問(wèn)服務(wù)，建立一支顧問(wèn)服務(wù)隊(duì)伍，投資顧問(wèn)服務(wù)模式逐漸形成。
從境外成熟資本市場(chǎng)情況看，投資顧問(wèn)服務(wù)和獨(dú)立研究報(bào)告是國(guó)際投行的兩類(lèi)服務(wù)內(nèi)容。兩類(lèi)業(yè)務(wù)由不同的法律法規(guī)、規(guī)則予以規(guī)范，由投資顧問(wèn)和研究分析師兩種不同的角色承擔(dān)。如美國(guó)《1940年投資顧問(wèn)法》及相關(guān)規(guī)則對(duì)投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)作出規(guī)定；《1934年證券交易法》及全美證券商協(xié)會(huì)（FINRA，原為NASD）《2711規(guī)則》對(duì)研究報(bào)告和研究分析師作出規(guī)范。當(dāng)前境內(nèi)證券公司、證券投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)對(duì)投資顧問(wèn)服務(wù)和獨(dú)立證券研究的探索方向，符合國(guó)際通行做法。