金融、經濟發(fā)展與走向

金融市場全球化是指由于科技進步、金融創(chuàng)新及金融管理的自由化，使得各國金融市場與國際金融市場緊密連接，逐步形成一個相互依賴、相互作用的有機整體。伴隨金融的自由化，發(fā)達國家為了減少競爭成本、降低與防范投資風險，不斷開拓金融市場，尋求新的金融交易方式。在此背景下，許多發(fā)展中國家也積極投入到更加開放和統(tǒng)一的金融市場的發(fā)展潮流中，與發(fā)達國家或地區(qū)的金融市場相互聯(lián)結，構成應該說，金融市場全球化既給世界經濟和金融帶來了積極的影響，促進了全球性的金融活動，方便了國際投資，有利于各國的經濟增長；但同時也帶來了一些新情況和新問題，特別是各國金融市場聯(lián)系越密切，相互依賴程度就越加深，只要某一金融市場發(fā)生動蕩，就會迅速地影響或波及到其他金融市場，引起不同金融市場的聯(lián)動效應。因此，這種潛在的金融風險無疑對各國金融監(jiān)管的國際協(xié)調與合作提出了更高的要求和更新的挑戰(zhàn)。金融發(fā)展是金融交易規(guī)模的擴大和金融產業(yè)的高度化過程帶來金融效率的持續(xù)提高。體現(xiàn)為金融壓制的消除、金融結構的改善，即金融工具的創(chuàng)新和金融機構適應經濟發(fā)展的多樣化。其量的方面 (規(guī)模)可以金融資產與實物資產的比例 (金融相關比率) 等指標來衡量，質的方面 (效率)可以實際利率、金融工具與經濟部門的分類組合 (金融相關矩陣)、各部門的資金流量表的合并 (命融交易矩陣) 和融資成本率等指標來衡量。經濟主體為追逐潛在收益而進行的金融創(chuàng)新 (包括制度創(chuàng)新和技術創(chuàng)新) 是金融發(fā)展的根本動力。金融發(fā)展的一般規(guī)律是金融相關比率趨于提高。全球經濟與金融形勢的變化依然波詭云譎，既有公共治理上的喜人進展與促進因素，亦有眾多“逆全球化”事件的負面沖擊；既有企穩(wěn)回升的市場，也有波動不安的情緒。這反映出全球經濟環(huán)境日益陷入復雜的局面，各種因素的交織正在推動金融市場步入一個動蕩的年代，也表明積極的金融治理取得顯著進展，避免了各種系統(tǒng)性風險的發(fā)生。我們期望一個更加有效的全球合作和治理體系改革能夠熨平一些不確定性，但在全球經濟持續(xù)低迷、貨幣政策正?；щy重重的環(huán)境下，市場仍將持續(xù)不穩(wěn)定。

國際政治局勢發(fā)生巨大變化，全球化進程遇阻。當前，全球政局正在發(fā)生巨大變化，加劇金融體系不確定性。英國脫歐給歐洲一體化進程帶來影響；意大利舉行憲法公投；2017年歐洲主要國家舉行大選；保護主義、民族主義情緒泛濫；難民問題依然存在；特朗普贏得美國總統(tǒng)大選，改變美國原有政策走向，施政理念具有明顯的保護主義傾向；韓國“親信干政門”事件愈演愈烈，土耳其、巴西、委內瑞拉等國政治與安全局勢仍不穩(wěn)定。世界各地的貿易保護主義措施已然增加，經濟全球化遇阻或倒退，將進一步降低企業(yè)活力和生產率增長。從各個市場來看，預期全球金融市場的動蕩幅度將不亞于2018年。其中，美聯(lián)儲加息和通貨膨脹壓力的出現(xiàn)，將導致全球利率水平出現(xiàn)普遍性的回升。外匯市場上美元加息將導致美元維持強勢，歐洲的政治與經濟問題交織，貨幣匯率回升的可能性不太大；新興市場貨幣則繼續(xù)面臨較大的貶值壓力。如果實體經濟繼續(xù)增長，流動性保持平穩(wěn)，那么全球股票市場和大宗商品市場可能得到支撐，但也面臨流動性轉折而大幅回調的風險。